中国银河国际：拐点已至 上调国泰君安国际(1788.HK)目标价至1.93港元 评级增持

近期，多家机构发布对国泰君安国际(1788.HK)的研究报告，花旗亦上调公司目标价至1.7港元。截至目前，已有8家投行给予公司“买入”评级。其中，中国银河国际昨日发研报指，国泰君安国际的市净率曾在2015年年中达到约5倍的峰值，而公司最新的市净率为0.97倍，仍较历史平均水平低1个标准差。该行维持国泰君安国际增持评级，将目标价由1.58港元上调至1.93港元，较1月20日的收盘价1.47港元有逾31%的潜在升幅。

该行表示，预计国泰君安将受益于香港市场ADT的持续增长，将香港市场2021F/2022F的ADT上调26.6%/31.4%至1900亿港元/ 2300亿港元，以反映有利的结构性趋势，这将有利于国泰君安的经纪业务，并间接创造更多的保证金融资需求。

此外，为了降低风险，该公司在过去三年中逐步将融资融券业务的重心从小型股转向大型股，大规模的贷款减值也为新的开始铺平了道路。清算遗留问题涉及其融资融券业务基本完成，中国银河国际在2020财年上半年看到了明显的改善。

考虑到中美贸易摩擦，该行预计会有更多的中国公司选择香港作为海外上市的首选地点，相信这将有利于国泰君安的IBD业务。