狮子皇：中材科技(002080.SZ)业绩与估值是否有双击的可能？ | 集结令第108期

今年以来，在政策和疫情的双重驱动下，光伏产业链企业业绩和估值均得到大幅提升，其中代表企业光伏龙头隆基股份年内涨幅高达277%。反观风电行业表现略显平静，目前估值相对低位的风电板块是否存在同样的逻辑机会？风电行业的发展是否存在什么阻碍和风险？

本期格隆汇集结令非常荣幸邀请到资深个人投资者“狮子皇”，为大家带来《中材科技(002080.SZ)业绩与估值是否有双击的可能？》主题分享，深度为大家解剖风电行业代表企业的投资逻辑。狮子皇先生，能源与动力工程专业博士，行业资深专家，拥有30多年电力行业工作经历。个人兴趣广泛，热爱投资，1992年开始涉足股票市场，发表过数百篇投资分析类研究文章，长期跟踪和覆盖的公司有长春高新等。

集结令是格隆汇打造的在线分享栏目，定期邀请上市公司、买方投资机构和卖方机构的专业人士给格隆汇会员做一些关于行业或者个股投资逻辑的分享，让更多投资者深入了解不同行业，分析市场，把握投资机会。

首先，狮总带我们回顾了2020年9月22日中国国家主席习近平在第七十五届联合国大会一般性辩论上发表重要讲话时指出，中国2030年碳排放要达到峰值，2060年要实现碳中和，这个讲话展现了中国在全球性事务中的责任和担当，同时也对实施巴黎协定和推动舆情后世界经济的绿色复苏展现了信心。要实现这样一个目标，中国就必须要逐步提高能源、交通、工业领域、绿色电力的消费品种，来实现零排放。这样的一个发言，这样的长的时间段，势必使得绿色能源会成为一个长周期主题。

对于一个长周期的主题，我们如何来选择标的呢？第一，选择碳中和标的；其次，选择技术优势标的；最后，选择估值合理标的。

接着，狮总分六个方面展开讨论中材科技业绩和估值，第一个方面是简单介绍中材科技；第二个方面是介绍中材科技的风电业务；第三个方面是介绍中材科技的玻璃纤维业务；第四个方面是介绍中材科技的锂电池隔膜业务；第五个方面是介绍中材科技的其他业务；最后是对中材科技的业绩和估值进行一些展望。

第一，中材科技是继承了原南京玻璃纤维研究院，北京玻璃钢研究设计院和苏州非金属矿工业设计研究院三个科研院所五十多年的核心技术资源和人才优势，拥有完整的非金属矿物材料、玻璃纤维、纤维复合材料技术产业链，是我国特种纤维符合材料领域集研发、设计、产品制造与销售、技术装备集成于一体的高新技术企业。业务产品紧扣新能源、航空航天、节能减排等应用领域。

第二，在中材科技的营业业务上，主要分为三大块，分别为玻纤、叶片和锂电池隔膜。在风电叶片上，在11月份由中国电力发展促进会、国家电网、南方电网联合主办，水电水利规划设计院协办的“2020年中国电力规划发展论坛”，全球能源互联网发展合作组织经济技术研究院副院长就中国能源转型与“十四五”电力规划研究进行了主题演讲。

其中他特别提到2035年风电装机要达到11.07亿千瓦，占总装机的25%；2050年要达到19.67亿千瓦，占总装机的33%。这意味着2021—2035年15年间年均新增装机要超过59GW，而在2035年—2050年这15年间年均新增装机要超过57GW。根据第三季报以及电话会议中，公司的风电叶片持续超预期，首先是产能及其产品结构布局的优化，保障了优秀产品的供给。第二个是大型叶片加工周期进一步缩短，满足了客户的需求。同时公司说第三季度的环比出货有一定的增长，同时预计单月出货1GW有望延续到第四季度，根据这样的描述，对今年的业绩是有底的。同时公司也介绍到2019年，去年海外用户有了实质性突破，而且趋势更强大。

在玻璃纤维上，中材科技在第三季度报告和之后的电话会议提到，随着汽车、家电、基建跟下游行业以及部分海外需求的恢复，整个玻璃纤维的价格已经好转。9月份开始对过去的价格进行了一定的调整，整体均价的提升导致了对玻璃纤维在第四季度的预期会变得很好。目前第三季度以来出货量较大幅度提升，库存下降很快，目前库存已经不到30天，而且还在下降的趋势中。那么对明年的一个展望，说前几年玻璃纤维一直处在地板价上，明年有望保持稳定或者小幅度的增长。在锂电池隔膜上，随着全球电动车需求新一轮拐点的到来，特别是欧洲，电动车销量大爆发，渗透率快速提升，迎来了需求拐点。同时中国电动车的需求也保持旺盛。

中国跟欧洲的贸易协定已经谈完，这意味着实际上欧洲的电动车厂家到中国来寻求锂电池，同时市场上认为2021年整个锂电池材料环节最供不应求的就会是锂电池隔膜。前几年杀的太厉害，杀到目前只剩下三家恩捷、中材中锂、星源。这三家隔膜出货量已占到80%以上，2021年预期企业均可开满，行业将从抢份额进入保利润的阶段，预计隔膜价格将稳中有升。在其他业务上，主要是针对储氢瓶技术，目前中材成都生产的储氢瓶系列是最大的，目前公司拥有2个有效专利分别是用于燃料电池无人机的高压储气瓶和燃料电池车用大容积氢气瓶储氢装置。

再者是军工方面，中材科技的董事长曾经说过，“每一架新飞机只要起飞，上面一定有我们的产品，每一个发射出去的新导弹上，也有我们的产品。”并且在第三季报后军工业务表现亮眼，支撑中材科技整体利润的释放。

最后，狮子皇先生接受了线上观众的提问并详细回答。通过本次分享会，我们能更好地深入了解到中材科技的业绩和估值，把握投资机会。

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