大行评级 | 大摩：料腾讯(0700.HK)上季收入同比转升1% 评级“增持”

格隆汇1月20日丨大摩发表报告，预计腾讯(0700.HK)去年第四季收入将按年增长1%，主要受惠于国际游戏增长的复苏和视频号的强劲放量。该行认为腾讯今年有多个收入增长催化剂，其中主要IP连续获得游戏授权是关键亮点之一。维持“增持”评级，目标价420港元。

大摩预计，腾讯上季游戏总收入将按年下降2%，其中内地游戏收入年下降5%，但被国际游戏收入按年增长3%部分抵销。在线广告收入料将按年增长8%，是去年来首次实现按年正增长，受惠于双11期间视频号变现速度快过预期和电商的强劲需求。至于上季金融科技和商业服务(FBS)收入增长料面临压力，按年增幅3%，主要是因为12月疫情影响线下活动。

报告指，该行预计腾讯Non-GAAP营业利润增长势头将延续，估计上季Non-GAAP营业利润为381亿元人民币，按年增长15%。

该行维持对腾讯2022至2024年的收入预测基本不变，但将今年的非美国通用会计准则营业利润预测提高1%，以反映视频号和云计算扩张带来的利润改善。而公司自年初以来一直在进行日常股票回购，亦为股价提供一些支持。