大摩：腾讯(00700.HK)利润率或受压降首季盈测 但仍建议增持

格隆汇4月18日丨摩根士丹利发表研究报告指，腾讯控股(00700.HK)因游戏版号获批，股价由年初至今升26％，相信未来会有更多催化剂。该行维持其“增持”投资评级，目标价408港元。

该行表示，腾讯首季是过渡性季度，需小心其盈利压力。该行调整腾讯第一季收入预测1％至886亿元人民币，主要由于支付储备利息进一步减少，其他收入减少抵消了游戏收入恢复强劲的势头。另外，该行下调毛利率预测1.4个百分点至40.6％，并下调ｎｏｎ－ＧＡＡＰ淨利润7％。而毛利疲弱，该行料腾讯ｎｏｎ－ＧＡＡＰ经营利润率为25.4％。在广告业务方面，该行认为仍有挑战，但表现优于同行。该行料广告业务第一季的毛利率为33.6％，与上季持平。