美银美林：普遍升内房股目标价上调旭辉(00884.HK)评级至“买入”

格隆汇4月16日丨美银美林发表研究报告，指内房板块本年至今累升逾40%後，估值相当於今年预测市盈率7.3倍，与历史均值相符。在均值回归交易完成後，该行料板块今明两年每股盈利增长分别升19%及12%，可推动股价向上。

报告称，板块因政策放宽及基本面改善，成为投资热点，维持对内房行业建设性看法，惟料次季内房表现料更倚重基本面。该行认为投资者次季应专注於中型内房及大型内房，而不是更为波动的小型内房。

美银美林表示，平均提升内房目标价12%，并提升旭辉控股集团(00884.HK)评级，由“中性”上调至“买入”，因其合约销售增长领先该行预期。该行另下调合景泰富(01813.HK)评级，由“买入”下调至“中性”，主因今年盈利可见度低。美银美林另上调万科(02202.HK)评级，由“跑输大市”升至“中性”，因市场传出其物业管理分支筹划上市，突显其非发展物业业务的价值。

报告称喜好以下股份：世茂房地产(00813.HK)，其合约销售增长加快至逾40%；旭辉，指其短期合约销售增长强劲；及龙湖集团(00960.HK)，指在大型内房中，其股息率约5%高於同业均值；以及华润置地(01109.HK)，指其增长平衡。另报告称，小型内房偏好中国奥园(03883.HK)，指其每股盈利年均增长率高；而主要跑输大市股份料为中国金茂(00817.HK)及远洋集团(03377.HK)。

美银美林认为，随着内地房市持续复苏，该行认为下半年部分地方政府有重新收紧房策的风险，以防止市场过热，惟料有关风险在次季浮面机会不大。该行称，近期土地价格上升，加上限价政策，料中期而言，内房利润率将受到挤压。该行分析指，国企如润地及中国海外发展(00688.HK)将有能力在下半年维持或加快吸纳土储步伐，在土地价格一旦回落时受惠更多。

美银美林发表研究报告，对内房股最新投资评级及目标价表列如下：

股份 投资评级 目标价(港元)

发展商

雅居乐集团(03383.HK) 买入 11.8→14.3

万科(02202.HK) 跑输大市→中性 30→35

中国海外发展(00688.HK) 买入 34.5→35

中海外宏洋(00081.HK) 买入 5.01→5.3

碧桂园(02007.HK) 跑输大市 9.3→12.4

华润置地(01109.HK) 买入 37→40

中国恒大(03333.HK) 买入 33→33.7

新城发展控股(01030.HK) 买入 11→11.3

富力地产(02777.HK) 跑输大市 15.64→17.6

合景泰富(01813.HK) 买入→中性 10.4→10.1

龙湖集团(00960.HK) 买入 29.5→34

世茂房地产(00813.HK) 买入 27.8→30

远洋集团(03377.HK) 跑输大市 3.51→3.3

融创中国(01918.HK) 买入 51.5→53

时代中国(01233.HK) 买入 13.84→19

中国奥园(03883.HK) 买入 8.81→12

旭辉控股集团(00884.HK) 中性→买入 6.13→7.5

商业物业股份

中国金茂(00817.HK) 跑输大市 4.76

SOHO中国(00410.HK) 跑输大市 3.2