花旗：升招商局置地(00978.HK)目标价至1.47港元 评级“买入”

格隆汇3月19日丨花旗发表研究报告，指招商局置地(00978.HK)2018财年核心盈利按年跌10%，主因项目延期，管理层将今年项目交付目标定为按年升50%，相信可支持增长。公司去年毛利率维持33%高位，核心利润亦见上升，负债比率为50%，借贷成本维持在4.95%的低水平，全年派息8仙，相等於股息率为6.4%，维持“买入”评级，目标价由1.41港升至1.47港元。

该行指，公司今年销售目标为380亿元人民币，按年升12%，预期去化率可有提升。而其土储达590万平方米，又料今年毛利率为30%或以上，均有助今年的利润表现。

花旗又指，公司购入3栋位于北京和上海的办公室物业20%股权，可增加租赁和管理费收入，公司会继续走轻资产模式，目标将管理的资产於3年内达400亿元人民币。目前公司负债率处於50%的健康水平，有空间增加投资以增加经常性收入，有助提升公司盈利。