中金：升金蝶国际(00268.HK)目标价至9港元 料云业务今年保持稳定增长

格隆汇3月15日丨中金发表研究报告，指金蝶国际(00268.HK)2018年收入按年增长22%至28.1亿元，云业务收入增长49.5%至8.49亿元，高于市场预期。净利润增长33%至4.12亿元，比市场预期高14.6%。

该行预计，今年云业务保持强劲，预计按年增长55%至13亿元。2019年3月6日金蝶收购云之家51.73%的股权，进一步完善云生态系统，对价5,000万元，云之家估值9,800万元，预计金蝶将从3月起合并云之家，带动今年云业务收入增加约1.09亿元。剔除云之家，对应2019年云收入增长42%。

该行将公司2019年和2020年净利润预期分别下调9%和11%，主要考虑云之家亏损。虽然云业务趋势强劲，但认为当前估值已充分反映金蝶的上行空间。维持“中性”评级，考虑到云之家的收购，将目标价上调13%至9港元。