美团点评-W(03690.HK)2018年收入升92.3%至652.27亿元 整体变现率升至12.6%

格隆汇3月11日丨美团点评-W(03690.HK)公布，2018年第四季度，实现收入约198.03亿元(人民币，下同)，同比增长89.0%；毛利44.81亿元，同比增长33.7%；经营亏损37.35亿元，同比扩大1.44倍；经调整EBITDA达8.55亿元，同比减少37.1%；经调整净亏损18.62亿元，同比扩大34.4%。

2018年全年，实现收入约652.27亿元，同比增长92.3%；毛利151.05亿元，同比增长23.6%；经营亏损110.86亿元，同比扩大189.7%；经调整EBITDA达47.34亿元，同比扩大75.9%；经调整净亏损85.17亿元，同比扩大198.6%。整体变现率由2017年的9.5%升至2018年的12.6%。

2018年全年，在所有业务分部均实现了强劲的收入增长；继续在餐饮外卖及到店、酒店及旅游等核心业务上实现毛利率增长。

销售及营销开支占总收入的百分比由2017年的32.2%降至24.3%，乃因规模经济、品牌实力雄厚及稳健的经营杠杆所致。根据集团的管理账目，尽管集团于2018年作出金额庞大的新业务投资某程度上令整体盈利能力的增长幅度下降，餐饮外卖分部及到店、酒店及旅游分部按合并基准计录得正的经调整经营溢利。此外，2018年第四季集团的负的经调整EBITDA及经调整亏损净额季度持续环比减少。

截至2018年12月31日止年度，集团平台的总交易金额由2017年的3572亿元增至2018年的5156亿元，同比增长44.3%。平台的年度交易用户总数由2017年的3.095亿增至2018年的4.004亿，同比增长29.3%。平台的每位交易用户平均每年交易笔数由2017年的18.8笔增至2018年的23.8笔。平台的年度活跃商家总数由2017年的440万增至2018年的580万，同比增长32.1%。

具体来看，餐饮外卖方面，2018年，集团的餐饮外卖业务保持强劲增长势头。餐饮外卖日均交易笔数由2017年的1120万笔增至2018年的1750万笔，同比增长56.3%。餐饮外卖业务总交易金额由2017年的1711亿元增至2018年的2828亿元，同比增长65.3%。餐饮外卖收入增至381亿元，同比增长81.4%。

到店、酒店及旅游方面，2018年，集团继续巩固了在到店、酒店及旅游业务的市场领导地位，在2018年进一步显示出强大的变现能力。集团的到店、酒店及旅游业务交易金额由2017年的1581亿元增至2018年的1768亿元，同比增长11.8%，同时变现率由6.9%升至9.0%。该增长主要是由于在线营销收入的贡献增加。因此，2018年的到店、酒店及旅游业务收入由2017年的109亿元增至2018年的158亿元，同比增长46.0%。到店、酒店及旅游业务毛利由2017年的96亿元增至2018年的141亿元，而毛利率则由88.3%升至89.0%。

作为到店业务的重要品类，集团于2018年进一步巩固我们酒店预订业务的领导地位。国内酒店预订间夜量由2017年的2.050亿增至2018年的2.839亿，同比增长38.5%，平均每间夜价格同比稳步增长。

新业务及其他，交易金额由2017年的280亿元增加99.8%至2018年的560亿元。新业务及其他分部收入由2017年的20亿元增至2018年的112亿元，同比增长450.3%。2018年，新业务及其他分部的毛利率为负37.9%，而2017年为正46.0%。

2019年，集团将继续执行我们的Food + Platform战略。在保持集团餐饮外卖业务的市场领导地位的同时，集团亦寻求进一步改善集团平台的变现能力，审慎地探索新业务并不断加强集团新业务与集团核心业务之间的战略协同作用。

整体而言，基于集团高频的用户和商户基础，集团将进一步强化生态系统，并实现更强大的规模经济和网络效应。

集团将专注于进一步增加交易用户及活跃商家数目、提升交易用户的购买频率及黏性并提升高频率用户对集团平台的忠诚度。

就餐饮外卖业务而言，集团会继续夯实集团的市场领先地位与市场份额，并保持集团在餐饮外卖运营效率与单位经济层面上的竞争优势。虽然面临行业结构转变与宏观经济发展放缓的局面，集团将会继续推动餐饮外卖持续增长，例如集团将会继续增加餐饮外卖的服务品类与消费场景，实现更加智能化的推荐与优惠，进一步提升消费频次。我们将会进一步扩大集团平台上的商家选择多元性，透过加快将商户业务经营数字化、为商户提供供应链解决方案及提升品牌曝光度协助质餐厅实现高速的增长及扩张。同时，集团将会再提升我们的配送履行能力、改善配送效率以及继续投资无人配送技术研发及探索新配送模式。

就到店业务而言，集团计划通过增加服务品类、提高商户渗透及采纳多元化营销解决方案，进一步提升变现能力。尤其是，集团计划进一步提升采用CPC和基于年费的营销解决方案的商家渗透率。

最后，集团将会更加审慎的投入和开展新业务。集团将会提高网约车和共享单车业务的运营效率并大幅缩减两者的经营亏损，以及加强彼等与集团整个平台的战略协同作用。集团将继续培育集团的RMS和供应链解决方案业务，不断增长优质商家用户的数量。集团将会审慎探索新零售领域如非餐饮外卖的商机。