瑞信：降永达汽车(03669.HK)目标价至9港元 评级”跑赢大市“

格隆汇2月26日丨瑞信发表研究报告，料内地豪华车经销商盈利去年第四季录上升，主因售后服务收入增长、新车销量季节性上升，特别是内地下调进口车关税后，进口车价自去年6月起下滑；该行预期永达汽车(03669.HK) 第四季纯利按季升50%至3.24亿元人民币，全年纯利料跌16.5%至12.6亿元人民币，虽低于市场预期的14亿元人民币，但瑞信称，不相信基金投资者感到意外。

该行指，因宝马公布延后其增加补贴政策至今年第一季，其本地制车及入口车款的经销商补贴分别为每辆8,688元及10,888元人民币，故其新车经销商利润率料按季升约2%。

瑞信降永达2018至2020年各年每股盈利预测介乎12.9%至15.5%，以反映利润率下降预期，目标价由9.2港元降至9港元，维持“跑赢大市”评级。