大行评级 | 摩通：升李宁(2331.HK)目标价至94港元 评级“增持”

格隆汇8月16日丨摩通发表报告，指出李宁(2331.HK)上半年纯利同比增长12%，高过预期增长5%，受销售同比增长22%所推动，惟因折扣力度较大，加上成本通胀及渠道组合，销售增长被毛利率收缩所部分抵销。公司维持对今年介于约17%至23%的销售增长指引，以及指引净利润率料达高双位数(约16%至19%)。此外，该行指李宁于7月至8月10日期间，零售销售录得同比增长介乎约13%至17%，并呈连续改善趋势，而且折扣较第二季有所收窄。由于受疫情及高基数影响，第二季零售销售跌幅达高单位数。公司渠道库存水平仍处于3.6个月的健康水平，相对于去年上半年为3.1个月。该行对李宁长期结构性增长保持信心，认为公司进一步释放品牌价值，其他品牌难以仿效，而且公司持续提升效率和业务扩张。对其2022至2024财年纯利预测上调1%至2%，目标价由88港元上调至94港元，重申“增持”评级。