大行评级 | 中金：降中国铁塔(0788.HK)目标价至1.5港元 季度纯利略逊预期

格隆汇10月20日丨中金发表报告指，中国铁塔(0788.HK) 发表首三季业绩，收入按年增长7.3%至645.88亿元人民币，其中第三季收入按年增长7.3%至219.15亿元人民币；EBITDA按年增长7.4%至472.89亿元人民币，对应EBITDA利润率73.2%，其中第三季EBITDA按年增长7.9%至161.05亿元人民币，对应EBITDA利润率73.5%；净利润按年增长15.2%至52.56亿元人民币，其中第三季纯利按年增长13.4%至17.99亿元人民币，略低于该行预期。

考虑到公司新业务开展或带来营运费用增加，中金下调铁塔2021及2022年盈利预测7.2%及7.8%，至分别75.54亿及95.42亿元人民币。考虑到公司与运营商新一轮商务定价临近带来的不确定性，中金下调目标价16.7%至1.5港元，相当于明年预测企业价值对EBITDA约4.4倍，维持“跑赢行业”评级。