大摩邢自强：预计明年将象征性降息10-20基点，2027年有望走出通缩

格隆汇11月18日｜摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，2026年到2027年将是中国从通缩迈向低通胀的过渡期。他预计2026年中国实际GDP增长4.8%，名义GDP增长约4.1%，通缩幅度收窄；2027年名义GDP增速有望回升至4.8%，物价指数特别是GDP平减指数转正，实现走出通缩。

财政政策层面，他预计明年三月份的两会可能制定的一些财政政策的量，比如说赤字率，还是跟2025年差不多的。在经历上半年的一些反馈之后，明年下半年估计会有追加的财政政策。所以，明年总体广义的财政赤字还是有望比今年加码，增加力度的。

货币政策层面，他预计中国明年将实施象征性降息10-20基点，时间点主要取决于经济的数据是不是明显低于预期，以及股市出现较大的波动。更多的货币政策还是靠一些定向的工具，比如说再贷款和PSL(抵押补充贷款)。

房地产政策方面，他提出上、中、下三策。上策是中央出钱直接收购存量的商品房，改造成保障性住房；中策是对优质房企和城投平台进行债务重组或者债转股；下策是通过财政贴息的按揭利率设立中国版的“房利美”，相对于上策和中策，这条在可行性上占优，有望使得在大中城市租金回报率逐渐优于按揭利率，大幅改善老百姓对房地产市场的预期。