如果只能挑三个指数,你会选哪些基金?

题图 / 纵横驰骋作者 / 一石二鸟标签 / 研究去年是指数基金爆发的元年,今年指数基金仍然在快速发展的道路上。 现在出现了新的问题:指数和指数基金也越来越多了。沪深300、中证500、中证800、创业板、中小板,还有一大堆行业指数基金,

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题图 / 纵横驰骋

作者 / 一石二鸟

标签 / 研究

去年是指数基金爆发的元年,今年指数基金仍然在快速发展的道路上。

 

现在出现了新的问题:指数和指数基金也越来越多了。沪深300、中证500、中证800、创业板、中小板,还有一大堆行业指数基金,这就已经眼花缭乱了。马上还会出来一大波smart beta指数基金:红利、质量、价值、低波、动量.......照这样发展下去,指数基金的择基难度也会不小。

 

持有指数基金数量不在多,而在精。这和主动基金择基的道理是一样的。现在我请大家认真思考一个问题:如果只能挑三个指数,你会选哪些基金?

 

我把自己的思路和大家交流一下。

既然只能选三只基金,那一定要找到能代表中国最核心资产的指数,长期持有。所以在选择指数时要遵循下面几个原则。1、集中持仓原则。指数的成分股数量不能太多,持仓要集中。2、跨市场不交叉原则。如果是跨市场指数,三只基金的交叉的成分股尽量要少。3、指数增强原则。对于指数所对应的基金,最好能有一些超越指数的超额收益。

 

再说一下选择指数的策略。策略,实际上是代表了投资思路和方法。以下三个策略我会优先考虑。一是大市值策略。市值本身就是代表了市场对一个上市公司的评价,大市值往往代表着行业龙头。二是高ROE策略。ROE(净资产收益率)代表着上市公司的盈利能力,一般来说ROE越高、越稳定,收益会越好。三是基本面策略。用基本面指标(营业收入、现金流、净资产、分红等)作为评价上市公司的依据,基本面越好,公司越健康。

 

按照上述原则和策略,我选的第一个指数是沪深300指数。沪深300指数大家非常熟悉,这是全面反映我国金融市场运行情况的主流指数,也是近三年最强势的指数之一。所对应的指数基金的话,我不太想找纯被动的指数基金,最好是能长期超越指数的量化增强基金。

 

量化基金我之前写过不少文章,也推荐过一些优秀基金。但有的规模已较大,增强效果不是很明显了。在现有的沪深300增强基金里面,我选择兴全沪深300(163407)。一是过往业绩优秀,基本每年都能做出超额收益;二是规模还不大,目前还不到30亿;三是费率低廉,管理费0.8%/年,托管费0.15%/年,在这类量化增强基金中属于对低的一档。

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我选的第二个指数是上证50指数。这也是大家比较熟悉的指数,过去很多人都看不上,因为其成分股都是一些“大笨象”。上证50指数代表了中国国有企业最核心的资产,是我国国民经济的支柱。这也是近三年最强势的指数之一。

 

选择具体基金的话,还是希望能有一点超额收益。所以选择以上证50为基础的增强基金:华夏上证50AH优选指数(501050)。这是一个smart beta 指数基金,相机配置A股及港股同步上市企业的低估股票,采用股价轮动获得更好的配置收益。管理费0.5%/年,托管费0.1%/年,在这类基金中也是最低的一档。

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第三个指数是深证基本面60指数。在深市的系列指数(深100、红利等)里面,我最喜欢的是这个基本面60指数。这是深市按照基本面指标挑选60家最大的上市公司作为样本,可以理解为深市的“上证50”。这个系列指数里有深证基本面60、120、200,编制方法差不多,就是样本数量不同。按照大市值和基中持仓的原则,我优先选择基本面60。

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这个指数对应的基金不多,可选择面不大,我选择建信深证基本面60ETF联接(530015)。这本身就是一个smart beta 指数,所以无所谓增强的问题。管理费0.5%/年,托管费0.1%/年,费率也是很低的。

 

这三个指数成分股交叉不多。股票总数量300只多一点,在用沪深300进行跨市场配置的基础上,再对沪市的50只股票和深市的60只股票进行重点配置。

 

接下来是最激动人心的DIY回测了。兴全沪深300按40%的权重,华夏上证50AH优选30%,建信深证基本面60ETF联接30%进行配比,回测曲线是这样的:

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由于华夏上证50AH优选指数2016年10月27日才开始运作,所以净值的起始日是当天。回测时间是最近2年零8个月,净值曲线完全辗轧了沪深300指数啊!

 

这三只指数基金如果用于天颐五剑,按各10%的配比和易方达稳健收益、工银瑞信双利这两个债券基金做三七平衡,做出来的回测曲线是这样的:

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这个曲线相当完美,不断创新高,要优于目前天颐五剑使用的股票型基金。我考虑是否要换一下了,因为做再平衡策略的话,本身就是纪律性的低吸高抛。

 

当然,所有的回测都是“马后炮”,过往业绩不等于未来的业绩。但这也反映了近三年市场的趋势。

 

另外,使用高ROE策略的质量类smart beta基金目前还不是很多。此类基金有华宝标普A股中国质量价值、中金MSCI中国A股质量等,目前运行时间还不长。东方红的竞争力指数也使用了高ROE策略,也是值得期待的。质量类smart beta基金是今后要重点关注的,后面或许会有更好的选择。

 

这就是我交的作业。答案不是唯一的,大家应该可以给出更好的方案。

原创来源:

微信公众号:二鸟说(twobird2017)

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