9.A8.环球医疗简介——公司组织架构

作者：水至清

来源：水至清DeepValue

截至目前，Part.A主要是简单介绍公司背景，像前生今世啊，管理层啊，背靠通用集团的资源与文化啊这些。

经常有人问环球的核心竞争力是什么，官方强调的是对于医疗行业的深耕了解与技术，这没错。如果官方把他们的企业文化和管理层人品拿出来跟投资人说：“相信我们吧，看我们人品多好啊”，会不会感觉像骗子？这显然不合适哈。但从咱们投资人角度，咱得最先判断人品啊！公司文化就是一种“司品”，公司是否可信，这是个大前提啊！今天再次强调一下，业绩都是人做出来的，甚至具体到交易层面也是一样，对手方依然是下单背后的人，而不是那些K线和指标，它们仅是大量人的行为呈现出来的结果罢了。

文化，还有未来会讨论的制度，都是一种“人的行为”的根基。PartA中的这些软性指标其实也都是公司的核心竞争力之一，可以看作是一种变量。如果做短线，炒概念，这些变量不看也就罢了。但如果长期重仓持有一只股票，企业背景，资源与文化，管理层等等，就变得相当重要。他是了解公司不可或缺的一部分，也是目前最容易被忽视的一部分。

了解公司的过程就像咱们交朋友，闺蜜哥们，怎么算了解他们呢？假设朋友们遇到某些情况，他们分别会选择怎样处理？预测朋友行为的准确性，可以用来衡量熟悉程度。做出这些预测时，是不是得考虑看看朋友的家庭教育，成长环境，形成性格，一贯的价值观，世界观之类的？大家都知道这句话，“性格决定命运”，对于一家公司来讲，同样的道理。企业的文化和制度，决定了公司的行为方式，进而决定了公司的未来。

所以水至清不断强调去了解企业文化，集团背景，管理团队这些。当然，A部分介绍的都是侧面间接的依据，会关注一些细节的展示，而直接了解的方面因人而异，比如水至清还会去看面相哈，这实在是无法成文。水至清只能说，通过各方面的调查接触，我本人相信这家公司的诚信，相信管理层人品与能力，否则所有的官方信息都没有研究的必要性，不可信的公司俺压根就不敢投。。。

如果大家有可能直接去了解，建议务必不要省下这个环节。水至清会抓住一切机会，去参加业绩会，股东大会，ir(投资者关系经理)的交流活动，并且周期性申请公司调研。

那没有机会去直接了解的朋友，网络也是很好的途径。看到的信息不能全信，但肯定是了解的越多越好，增强判断依据。比如水至清就在雪球上看到有位投资人，说是因为他前女友在环球，觉得环球很不错，才投的(为啥是前女友)。关注环球，也会认识一些投资战友。有的朋友可能认识公司、集团，或者公司客户的员工，这些人对于公司的认可，也是一种参考。还有其他的投资人通过做功课公开分享的一些文章，都会帮助投资人更好的了解公司。比如水至清最初对于环球的了解，就来自于雪球上的“九年一剑”大哥，再此基础上继续研究，确实是事半功倍，在此强烈的表示感谢！

大家关注水至清的文章，拿来作参考，水至清感谢大家的支持！不过授人以鱼不如授人以渔，水至清建议大家自己也来做功课。除了上面所介绍的方法，还可以直接阅读招股说明书和15-17年的业绩报，大部分问题都能从中找到答案。而关于公司从事的业务，像融资租赁，科室升级，医院管理这些，确实是水很深的行业，但网上也有很多专业的论文，业内人士的讨论等等，都可以作为参考。什么都不如自己看得透彻，您说是不是？

好吧，有感而发，写的有点多。。。

下面正式进入本篇核心内容，公司组织架构。

下面两张图展现了公司的管理结构和子公司架构，点击图片放大就可以看清楚哈。

组织结构这张图引自官网，水至清稍微做了些更改。

先来看办事处，招股说明书“业务”中有如下计划：

我们计划扩大我们覆盖全国30个省及直辖市的营销网络，以进一步向中国的地县级医院渗透。特别地，我们计划于2015年底前在若干省份设立办事处，包括河南、山东、湖南、陕西和四川，以进一步推广我们的融资租赁业务并向当地医院提供综合医疗服务。我们基于当地人口、地县级医院数目以及现有客户基础来甄选特定省份，目前我们计划招募约50名具医疗背景的营销人员以就职于此等办事处。

我们也致力于增加其他医疗解决方案与我们的融资租赁的交叉销售。我们拟加强我们融资租赁营销人员与其他提供咨询及其他服务的内外部专家之间的沟通与合作。特别地，在我们拟设立办事处的省份，我们的营销团队人员将与其他内外部专家在同一办公室工作，以鼓励市场与行业知识资源无缝共享，并促进共同参与市场营销工作开展。

就目前三年的进展来看，公司计划完成的不错。除了按原计划成立了与之对应的郑州、济南、长沙、西安、成都办事处之外，还成立了广州与哈尔滨办事处。

再来看公司的四大业务部门：医疗租赁和咨询事业部，医疗技术服务事业部，医疗投资管理事业部，医疗信息服务事业部。这四大事业部中，第一个融资租赁，是公司上市前的业务，也是目前报表里利润占比第一的业务。而后三项事业部，这是公司战略转型的方向，也是公司上市融资的初衷。招股说明书里有详细介绍，环球上市融资的资金用途与未来的发展策略：

• 约45.0%将用作加强我们的资本资源，以支持我们融资租赁业务的持续发展，主要用于医疗行业。有关进一步详情，请参阅“业务-我们的策略-继续采取稳健的方式专注于医疗行业来发展我们的医疗设备融资业务”；

• 约20.0%将用作开发医院信息化服务，以配合我们现有的综合解决方案；我们拟为技术解决方案团队增聘人手以扩充其阵容，以及开发一套自有的医院信息管理系统;我们亦计划获得有关医院信息化服务的服务，并于实施医院信息化服务时将部分所得款项为医院客户提供资金。有关进一步详情，请参阅“业务-我们的策略 -利用现有客户基础及广泛行业知识发展医院信息化服务”；

• 约15.0%将用作发展我们的医院托管业务。我们计划招募医院管理专家团队提供医院托管业务为取得医院的管理权，我们预计将于相关医院作出大量初始投资。有关进一步详情，请参阅“业务-我们的策略-探索开拓医院托管业务的机遇”；

• 约10.0%将用作进一步发展脑卒中项目解决方案及其他高需求领域用的其他新科室升级服务；具体而言，我们拟增加我们的内部专家人数及扩大我们具有相关医学背景的专业销售及营销团队的规模，以达到更广的地理覆盖范围及为数目不断增加的科室升级客户提供支援；我们亦拟通过与医疗专家小组战略合作取得医疗设备时分配部分所得款项为医院客户提供资金，作为科室升级服务及眼科解决方案的一部分。有关进一步详情，请参阅“业务-我们的策略-不断发展科室升级服务”；

• 约10.0%将作为一般企业用途所需资金。 

上面四大事业部，在公司15年的发展计划中都有对应，而后每年的年报也都有持续的进展。咱们投资人的钱就是用到这些发展项目上去啦，没有买理财产品哦，也没有融资后废除项目哦。

上面这张图，是根据国家工商总局的登记信息，整理的环球子公司架构。水至清也把它看作是企业文化的一部分，一种“人的意志”的体现。这是研究公司时，水至清真正意义上的第一步。只有公司架构不可疑，才会继续开展其他方面的调查与研究。

图中红色的1是咱们的2666，其他公司按照成立时间排序。黄色的为上市公司旗下全资子公司，蓝色为控股子公司。同样可以观察到，三大全新事业部分别对应子公司5，6，7。5和6的注册时间是2015-07-09，7的注册时间是2015-07-10。而公司是2015-07-08上市的，虽然是个小细节，但也能一窥公司的坚定态度与执行速度吧，言行一致！

注册地均为天津，是为了享有天津政府推出的若干政策红利（如更有利的外汇管制及税务政策待遇），这在招股说明书中，介绍天津融资租赁公司成立时提到过。公司还是相当会省钱的，小股东水至清在这点上表示放心。

8，9，10都是16、17年为了与西安交通大学第一附属医院合作的PPP项目成立的，各子公司的股权结构和业务方向有不同程度的差异。水至清注意到，17年收购的供应链管理公司10.陕西华虹医药，2%的股权属于原公司所有人、现公司总经理杜刚。管理层与上市公司利益一致，延续了公司一贯合作共赢的文化传统哈。

11是环球在珠海市横琴特区最新成立的全资子公司，2018-04-10成立，注册资金1亿美元。未来公司在特区政策支持下将会有何种表现，咱们都拭目以待吧。

环球的公司架构很简单，非常清晰易懂，它与公司的策略方向完全一致，做到了言行合一。本篇简单介绍一下，PartB将会依据这四大事业部，逐项介绍主营业务。

PS：关于子公司架构——番外篇。

查询工商信息，是一种简便的判断公司诚信的方法。公司说了什么，又做了什么，利益与上市公司小股东是否一致，都可以通过这方面来辅证。水至清曾经通过这一渠道，发现过好几家骗子公司，像当年的易租宝，大大集团等。

下面拿另一家公司来简单举个例子。它也是一家上市公司，可能并不是一家骗子公司，但是水至清不敢投资。。。

由于公司架构过于复杂，交叉持股这些软件也不好画，所以在同一块区域(除了右下角)，水至清用同种颜色标注同一家公司，会多些重复项，但不影响呈现相关公司的规模哈。灰色是涉嫌法律诉讼、被吊销营业执照、或者被注销过的公司。

这么多公司当中，只有左侧上方的这些是明确属于上市公司的。其他的最终都会归属到各位董高监的个人名下。有几个极特殊的，看起来已经跟公司毫无关系，但却号称也是上市公司旗下的，每年业绩还并入报表。但是经过数次股权登记变更，水至清从明面的工商信息已经完全看不到上市公司对其的控股权。咨询过一位法律界朋友，说有一种隐名股东。。。好吧，也许存在这种可能，但是为什么非要这样做，难道就因为行业水很深吗。。。而且不管是否属于上市公司，还都打着同样的名头，只有细微的命名差异，真是让人傻傻分不清楚。。。

就这管理层智商，在下自叹不如，实在看不懂其中的架构逻辑和必要性，也看不懂公司的业务方向。。。即使该公司股价被严重低估，甚至低于净资产，即使未来真能涨几倍，即使管理层真的很诚信，严格律己，即使这中间不存在关联交易，不会掏空上市公司。。。俺都不敢投资。这么聪明的公司，智商上高攀不起，拿着它股票，睡觉都不踏实。。。

编者注：本文作者写于2018年6月10日