拼多多递交招股书：腾讯持股18.5% 黄峥将捐2.3%股份

作者：雷建平

刚刚创立三年并始终保持高速增长的“新电商”平台——拼多多今日正式向美国证券交易委员会（SEC）提交招股说明书。

此次IPO由瑞银、高盛和中金联合承销，尚未最终确定挂牌交易所。

“拼多多作为一个成长中的机构，将永不放弃做正确的事，永不放弃为最广大人民群众创造价值。”

拼多多CEO黄峥在当日写给股东的一封信中强调，虽然拼多多只是一个三岁的小孩，身上有很多显而易见的问题，也面临许多危险和挑战。

“往后看3年、5年还是更长时间上市，其实没有本质区别。而在公众的监督下，拼多多可以成长得更好更强。”

首创“拼单”模式的拼多多将自己定位为一家高速增长的“新电商”平台，旨在为买家提供“物美价廉的商品和充满乐趣的互动式购物体验”。

据招股书披露，拼多多截至2018年3月31日的12个月中的年活跃用户达到2.95亿，而截至2017年12月31日的12个月，年活跃用户为2.45亿，这意味着拼多多单季用户增长5000万。

自2017年4月份上线广告系统之后，新的营收模式带来滚雪球效应，推动拼多多平台收入实现呈几何数增长。

截至2017年3月31日的3个月内，拼多多实现营收3700万人民币，2018年同期则增至13.85亿元人民币，增长37倍。 

平台收入主要来自在线广告和交易佣金，与目前其他电商平台在商业模式上具有一致性。

在平台治理方面，拼多多则采取了与比传统电商更严格的政策，如假一赔十，按批次赔付等。

依据平台与商户间协议，当商户出现出售假货和延迟发货或者虚假发货等行为时，商户被扣除的消费者赔付金均将被以全平台可用的代金券形式全额发放给该批次消费者，平台自身收入与不良商家扣除的消费者赔付金无任何关联。 

43亿单支撑1400亿GMV  活跃商家逾百万

作为一个创新和快速发展的''新电商''平台。按GMV及总订单量来计，公司已经跻身中国最领先的电商队列。

据美国SEC网站披露的招股书，拼多多单季成交金额662亿人民币（106亿美元），2017年全年成交金额为1412亿元人民币（226亿美元）。

2017年全年和2018年Q1，拼多多总订单量分别为43亿单和17亿单。公司与包括微信、QQ钱包，支付宝和Apple Pay等第三方在线支付服务提供商合作。

与此同时，截至2018年3月31日止的12个月内，拼多多平台活跃商户数量超过100万家，为客户提供全品类商品。

三年累计含期权支出仅亏损13.12亿元

招股书显示，自2015年成立以来，拼多多收入保持高速增长。

2016年收入为5.05亿元人民币，2017年全年收入为17.44亿元人民币，2016年和2017年分别发生2.92亿元人民币和5.25亿元人民币净亏损。

拼多多2018年Q1收入为13.85亿元人民币，同比增长37倍。

受大幅扩张市场需要，拼多多在2018年Q1的销售与市场支出达到12.17亿元，平台单季发生2.01亿元人民币净亏损。

亦即拼多多创业三年多，截至2018年Q1累计亏损（含期权支出）仅为13.12亿元人民币。

截至2018年一季末，拼多多持有的现金及现金等价物约为86.34亿元人民币（13.77亿美金），单季度劲增55.76亿元人民币。

千名员工平均年龄26岁 人均年支撑370万个订单

据招股书披露，截至2017年12月31日，拼多多公司共有1159名员工，平均年龄26岁。而2015及2016年同期员工数分别为455人和531人。

截至2017年12月31日，拼多多全年平台手机平台总下单数为43亿单，GMV为1,412亿元，年活跃买家数为2.45亿。 

意味着拼多多员工人均支撑370万个订单和1.2亿GMV，人均服务20万消费者。

腾讯为二股东：高榕持股10%红杉持股7.4%

据美国SEC网站披露的招股书，黄峥在拼多多所占股比为50.7%，对公司拥有绝对控制权。

黄峥2002年本科毕业于浙江大学竺可桢学院，2004年获得美国威斯康辛大学计算机硕士学位后加入谷歌工作，2007年从谷歌离职开始连续创业。 

腾讯占股18.5%，高榕资本所占股比为10.1%，红杉资本所占股比为7.4%。

当前，腾讯投资管理合伙人林海峰、高榕资本合伙人张震为拼多多董事，百度副董事长陆奇为非执行董事成员，红杉合伙人沈南鹏为非独立董事。

据美国SEC网站披露的招股书，拼多多董事长兼CEO黄峥计划在本次发行后，拿出其拥有的2.3％公司股份成立私人慈善基金，推动企业社会责任建设。

公司将建立由高级管理人员及拼多多合伙人制度选拔出来的员工组成管理委员会，负责监督资金用途，并管理其日常运行。

此外，黄峥还计划另外建立一个私人慈善基金来支持科学和医学等前沿技术的研究。

拼多多为何急于上市

今年初，拼多多刚完成新一轮融资，金额在30亿美元，估值近150亿美元，腾讯领投，红杉参与。

拼多多完成这一轮融资在市场上非常的火热，一些投资机构都还挤不进去。

拼多多能快速崛起，有几个重要原因，比如，拼多多有非常优秀的团队，非常聚焦；拼多多关键点是“拼”；把一个个信息孤岛给连起来，获得巨大的流量；极致低价。当别人9块9包邮时，拼多多的价格就更低。

当然，拼多多也遭遇了成长的烦恼，近日多家商家在拼多多上海总部维权，身穿印有红色字体的“非法冻结商家资金”白色衬衫，高喊“拼多多还我血汗钱”。

在京东618之际，拼多多创始人黄峥还接受了媒体群访，表示自己心里很难受，觉得很委屈。

“我没有想到，这样一个规模的事情，被放大到这个程度，这是我工作以来从来没有遇到过的。也是这么多年来，我妈第一次就我工作的事情打电话给我，询问儿子你怎么了。”

黄峥说，商家到拼多多总部来维权背后的种种迹象显示有人在推动这个事情，但首先拼多多还是要反思自身的问题，拼多多已经到了这样一个体量，的确在影响很多人。

据一位业内人士对雷帝网指出，拼多多之所以要急着上市，有几方面原因：

1，当前中国经济形势不明朗，中国第二季度GDP数据比大家想象的差，中美贸易也面临很大不确定性，抢在不确定之前上市，成为社交电商第一股，对拼多多所有的投资人都会很好。

2，拼多多转型需要更多资金。拼多多现在是淘宝模式，很多货品都是低价低质。未来若要转型，就需要优质产品，就不可能太便宜。

用类似当年阿里的模式，拼多多的未来要像阿里通过天猫、支付宝赚钱一样，前期都需要大量的资金投入。

“拼多多刚完成一轮融资，现在能上当然好，不能上，也没那么大影响，赶不上就再等，但早点上，当然最好。”

当前，阿里、京东都成立了“打多办”，大危机来临前，拼多多早点上市，就拥有足够多的资金，深挖洞、广积粮，估值会很好。

一位投资行业人士指出，拼多多现在上市，数据会非常好，是用3年时间走过京东10年走的路，国外投资人会买账。“现在上市对拼多多只有好处，没有坏处。”

附黄峥致股东信全文——

致股东:

拼多多不是一个传统的公司。它在大家都觉得电商的格局已定，历史书已经写完的时候诞生。用短短三年的时间汇聚了三亿多用户，过百万卖家，共同建立了一种新的购物模式。虽然它的飞速增长表明它有着巨大的潜能和无限的未来的可能性。

但它毕竟只是一个三岁的小孩，身上还有着很多显而易见的问题和许多危险和挑战，那为什么我们还要让拼多多这么早进入不可控的资本市场呢？我想有以下几个原因：

1.我们认为拼多多的业务类型本来就有很强的社会性，所以它终将走向公众，所有的成长也应该为公众所分享。

2.我们相信拼多多有巨大的潜力，往后看3年、5年还是更长的时间上市其实没实质区别。相反，在公众的监督下，我们可以成长得更好更强。 

3.我们希望拼多多是一个公众的机构。它为最广大的用户创造价值而存活。它不应该是彰显个人能力的工具， 也不应该有过多的个人色彩。

与此同时，它应该作为一个独立的公众机构，展示它作为一个机构独特的社会价值、组织结构和文化，并且因循者它自身独特的命运生生不息，不断演化。

作为创始人，我来讲一讲我观察到的及想象中的拼多多应该是什么样子， 这样你也大致更具象地理解你将要投资的是怎么样的公司。

拼多多是一家做什么的公司

∆ 拼多多致力于打造一个网络虚拟空间和现实世界相融合的新 “空间”，在这里用户可以用最划算的价钱买到想要的东西，同时也会在里面收获很多快乐。

∆ 拼多多是一个平台，也是一个由众多用户、商家、平台管理人员/运营人员、平台基础设施和服务提供商一起组成的一个互相依存的社区。

在里面有各个参与者随着其他各方的变化而变化，成长而成长。价值的天平也随着各方的变化在成本效用、效率、情感和精神的获得感之间移动。

∆拼多多生存的基础是为用户创造价值。我希望我们的团队若在不安中醒来，永远不会是因为股价的波动，而只会是因为对消费者真实需求变化的不了解，以及消费者对我们的不满意乃至抛弃。

∆拼多多将是个勇于投资未来，立足长远的公司。它有时可能看起来激进，有时显得过于保守，但它其实都是因循一个简单的一贯逻辑，那就是专注于这个机构的内在价值 。

拼多多的价值观

拼多多价值观核心是“本分”。本分这个词英文比较难翻译，大致意思是说“坚守自己的本职”，在我们这里有几层意思。

1.要诚信，并成为值得信任的人

2.要尽自己的本职，无论别人在做什么

3.隔绝外力，回归初心，专注于做好自己应当做的

4.不赚人便宜，即便我们能够

5.出现问题，首先求责于己

对于拼多多管理层来说，本分意味着专注于为消费者创造价值。 我们可能不被理解，但我们总是出于善意，不作恶。

展望未来

在过去的三年里拼多多建立并推广了一个全新的购物理念和体验——“拼”。我们可以合理地期待， “拼”会演变出各种版本 。我们也期待在未来开创出完全不一样的用户场景和今天开创了“拼”一样。

如果我们闭上眼睛畅想一下下一阶段的拼多多。你可以想象它是一个将网络虚拟空间和现实世界紧密融合在一起的多维空间。

它将是一个由分布式智能代理网络（而非时下流行的集中式超级大脑型AI系统）驱动的“Costco”和“迪士尼”（即集高性价比产品和娱乐为一体）的结合体。

它不光高效地做信息的匹配，还不停地模拟着整个空间里人群的群体情绪，并试图对整个空间做调整，让群体的体验更加开心。

在不断满足用户需求的过程中，拼多多致力于提升供应链的效率和质量。 比如农产品就是一个很好的例子。

受限于人口数量和土地条件，中国人均耕地面积相对较少，不像美国到处都是规模巨大的农场，农业产品的生产运输流通都被高度工业化。

我们发现“拼”能快速聚集消费者需求，实现大规模地多对多匹配，再利用中国成本低廉的物流网络，减少层层中间环节，将这些农产品直接从农庄送到消费者手中。

这一方式在提升消费者体验之外，更加实现了不同品质、种类和数量的小规模农业产物的半定制批量处理。

它降低了农产品消费的不必要成本，也使小规模定制服务成为可能。这种模式的社会影响力以及社会价值远高于我们业务本身所取得的成就以及外界对公司的估值。

我们欣喜于今天已经取得的小小影响，同时也认为农产品只是这个趋势的开端。

感谢相信我们的投资人

感谢那些看完了上面乌托邦式的描述，还依然有兴趣投资拼多多的人 。要相信这样一家融合物质消费和精神消费，不断试图创造自身独特社会价值的非传统公司，并不是一件很容易的事情。

因为这种对长期愿景和内在价值的追求和专注，可能不会总带来近期的收益。

我们的数据可能看起来波动或者粗糙，但我们期望将一个真实的拼多多展现给广大投资者。我们邀请您一起携手前行，这将会是异常美妙的旅程。

那么，有什么是您作为投资人可以期待的呢？

首先，您有理由相信我们还有极大的上升空间。实际上，向未来展望十年，或许我们现在提供的服务水平仍处在最粗糙的阶段。

在这样粗糙的不完美的情况下已经有很多用户选择相信了我们，我们有理由相信，随着我们夜以继日的努力，服务品质的提升会有更多的用户相信我们，选择我们。

其次你应该可以期待一个充满激情的团队。他们值得信赖，并且一直专注于服务用户和实现公司的内在价值。 

拼多多作为一个成长中的机构，将永不放弃做正确的事，永不放弃为最广大人民群众创造价值，推动更快乐生活的孜孜追求。

黄峥

谨代表拼多多

来源：雷帝触网