解析猎豹移动(CMCM.US)To B转型下的价值成长新逻辑

当下的右侧行情相信仍然还将值得期待。

6月7日晚间,猎豹移动在美股盘前发布24年一季度财报。市场的目光再次聚焦于这家在AI领域不断探索和深耕的公司。

此前,年度业绩财报中公司AI业务已经展现出了不俗的成绩,不仅为公司带来了正面的市场反响,也极大地提升了投资者对公司未来发展的信心。因此,本季度财报中AI业务的最新表现成为了市场关注的焦点。大家迫切想了解到公司AI业务最新表现究竟如何是否真正具备成为公司未来增长引擎的潜力将是评估猎豹移动长期价值成长的重要参考所在

1、营收增长稳健,AI收入占比持续“进阶”

翻阅猎豹的这份久违的季报,几大关键指标的积极变化值得留意。

首先,是整体营收表现。作为衡量企业经营发展的关键指标,对于正处于在AI领域积极布局的猎豹移动而言,保障营收的持续增长能够为其战略部署提供更为坚实的基础。

2024年第一季度,猎豹移动实现了1.90亿元人民币的营收,同比增长11.6%,对比上一季度环比提升了13.7%,展现出良好的增长势头。

再具体到各业务板块。

一季度,互联网业务在一季度贡献了1.09亿元的收入,虽然在总收入中的占比从去年同期的70.6%下降至57.3%,不过营收环比仍然保持了增长,增速达到1.2%。同时板块经营利润率达7.9%,对比去年同期3.1%有所上升。这表明了公司该业务板块基本盘依旧牢固,持续展现出稳健增长的一面。

与此同时,来自人工智能和其他领域的收入取得了显著的增长。一季度营收达到8130万元,同比增长62.1%,环比增长36.3%,在总收入中的占比提升至43%。

通过对比近几个季度的收入结构,可以清晰的看到猎豹移动正逐渐从较大依赖互联网业务的收入模式,转型为互联网业务与AI业务双轮驱动的多元化收入结构。

可以说,AI业务的快速增长,特别是在海外市场的成功布局,为公司开辟了新的增长曲线而这已经实实在在得到了持续的验证,且能够看到该业务板块呈现不断加固和加速成长的势头。

对此,此次财报对本季度人工智能及其他收入的大幅增长也给出了解释,主要得益于其收购猎户星空的控股权后,服务机器人的交付量增加。而值得注意的是,目前猎户星空服务机器人在海外的销售额也已超越国内,国际扩张的潜力不断打开。

最后,公司雄厚的资金储备也是此次财报中的一大亮点所在。

截至2024年3月31日,猎豹移动持有现金、现金等价物及短期投资共计人民币17.93亿元,长期投资共计人民币9.33亿元。良好的资金实力为猎豹移动在AI领域的深入研究与创新提供了坚实的财务保障,同时这也意味着公司能够在未来市场变化中保持灵活性和竞争力,探索更多的可能。

综合来看,猎豹移动的这份财报传递出了公司业务发展的积极信号。互联网业务的稳健与AI业务的迅猛增长共同推动了营收的稳步提升。随着公司在AI领域的持续深耕,有理由期待猎豹移动在未来能够实现更加均衡和多元化的业务发展,驱动业绩快速增长。

2、收购猎户星空,To B转型迈向成长新阶段

猎豹移动在本季度的优秀表现,得益于公司对AI 2.0浪潮和生成式AI技术的敏锐把握。

回顾历史,2016年起,猎豹移动董事长兼CEO傅盛宣布,猎豹移动将All in人工智能,在AI 1.0时代,猎豹移动投资的猎户星空凭借全自研智能服务机器人家族,在中国市场积累了一定规模的销售网络,2021年猎户星空开始拓展国际化业务,与日韩重要客户签订了战略合作协议,深度开拓相关市场,同时与欧洲、美国多家代理商建立了合作关系,成为AI服务机器人领域的领军企业。迎来了AI 2.0时代后,猎豹移动加速从面向消费者(ToC)向面向企业(ToB)的转型。去年年底,猎豹移动完成了对猎户星空的战略性收购,这标志着公司迎来了重要的里程碑。

今年初,在"AI浪潮下如何创新"的公开课上,傅盛发布了支持在千元显卡上运行的企业级基座大模型——猎户星空大模型(Orion-14B)等多款产品。猎豹移动坚持以"产品思维"提升大模型的应用能力,基于企业实际应用场景,聚焦百亿参数大模型进行训练,既能保证数据安全,又能以更经济的价格帮助企业实现私有化部署。

当前市场普遍存在"参数越多越好"的观念,大模型的参数规模迅速增长。然而,猎豹移动却坚持以"产品思维"提升大模型的应用能力,基于企业实际应用场景,聚焦百亿参数大模型进行训练。这种务实的策略已经取得了显著成效。这也证明,猎豹移动的深刻理解,定义好场景,微调和应用打磨,结合企业数据,在实际使用中,百亿参数模型的表现可以千亿参数模型相媲美。

5月,猎户星空大模型、小米大模型、腾讯云行业大模型、DeepseekChat大模型等通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案。这标志着猎户星空大模型成为同时获得国家“生成式人工智能服务备案”和“深度合成服务算法备案”的双备案大模型,可正式对外提供生成式人工智能服务。

技术与备案一应俱全,此外,猎户星空不仅拥有软硬一体化全链条的大模型能力,还拥有经验丰富的ToB销售团队、ToB销售网络,能为公司的大模型能力快速商业化奠定基础。目前已在包括混沌学园、宁夏希望信息等国内一线企业落地私有化大模型的应用。另外,海外市场也在放量。目前猎户星空服务机器人在海外的销售额已超越国内,并呈现持续稳步发展之势。

3、结语

总的来说,一季报取得的成绩,证明了AI能力为公司带来了崭新的机遇。随着大模型渗透率的持续提升、产品性能的不断增强、落地场景的多元化以及海外业务的进一步拓展,猎豹移动有望迎来更加广阔的发展空间。

资本市场视角下,伴随市场逐渐认识到公司在生成式AI方面的潜力以及强大的应用落地实力,叠加业绩层面呈现的业务结构的积极变化,公司未来的成长性与爆发性进一步得到确认。基于此,市场估值也已经具备了重估的可能,当下的右侧行情相信仍然还将值得期待。

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