未来二十年最好的投资机会仍在中国——第二届全国青年企业家峰会演讲

作者：任泽平

来源：泽平宏观

      为贯彻落实习近平总书记系列讲话精神，结合开展“不忘初心、牢记使命”主题教育，全国工商联、天津市人民政府于2019年8月举办“第二届全国青年企业家峰会暨京津冀青年经济领军人物创新发展大会”。

任泽平博士出席并主旨演讲。

以下为文字实录：

我跟大家分享一点感受，就是大家一定要重视收入分配问题，无论今天美国的贸易保护主义、反全球化还是民粹主义的抬头，都是跟美国的分配问题有关系。美国现在最重要的问题不是经济问题，它的经济还是可以的，美国现在最严重的问题是社会的撕裂，由分配问题所产生的。我们搞了四十年改革开放，大家都注重经济增长、提升效率，但分配是一个很重要的问题，分配搞不好是要出大问题的。

为什么这么讲呢？因为我们来看美国，大家知道80年代末中国搞改革开放，加入WTO之后中国的贸易在快速崛起，我们玩的很开心，但是我们可能忽略了一个事实，就是在过去的这二十年美国的传统制造业在快速衰落，美国广阔的中部在过去二十年没有新增的就业，没有新增的工厂，沦为铁锈州，原来的就业都已经搬到亚洲来了。那些中部的传统的蓝领工人失去了梦想，他们开始吸毒、家暴，他们的美国梦破灭了。

2016年11月，特朗普逆袭总统，超出了所有人的预期，大家都很意外，觉得他的话很不靠谱，竟然他当了总统。我们都忽视了美国背后的深层次社会问题，我们讲全球化，整体都受益了，没有任何问题，因为分工提升了效率，促进了贸易，促进了总体福利的改善，但是这种福利的改善在不同的人群当中分配是不一样的。

美国的贸易部门和它的优势产业，比如说华尔街、硅谷是受益的，所以这东西两大海岸线是支持希拉里，但是美国广阔的中部、传统的制造业是在全球化当中是受损的，而美国政府没有通过就业再培训、社保计划给予解决，所以说这些沉默的大多数把选票投给了川普。如果大家不理解川普，再去看看班农，号称川普的总宣传长，这个人的民粹主义意识形态色彩更加浓厚，完全把美国所遇到的问题归结为中国的崛起。

前一段时间瑞·达利欧（Ray Dalio）来中国宣传他的新书《原则》，大家知道他是全球最牛的对冲基金经理之一，管理一千多亿美元的对冲资金，当时出版方邀请我给他站台，我当时就听他跟大家讲，就是现在全球，尤其是美国的财富差距，跟大萧条前非常相似。大萧条前后发生了什么大家都很清楚，民粹主义、贸易保护主义、纳粹主义、凯恩斯主义、共产主义运动等各种思潮盛行，社会阶层十分撕裂，人类社会由金融危机蔓延到经济危机、社会危机、政治危机甚至军事危机，很大程度上是社会分配出了大问题。

接着我们来看中国经济和改革开放。在过去的这十年，当中国经济每次下行的时候，我们通过刺激，货币的放松，先后让地方政府、国有企业和居民加杠杆来稳增长，现在我们可以看到，中国的宏观杠杆率已经比较高了，三大部门的杠杆率也比较高。再刺激下去可能是要出风险，所以这个时候中央提出去杠杆，稳杠杆，具有特殊重要的意义，因为研究金融的人都知道，杠杆是风险之源。

我们的金融体系，刚才有一个企业家跟我交流，我们现在的金融体系已经严重跟不上中国经济转型升级的步伐。过去几十年，中国是一个以国有银行主导的金融体系，它天然要把金融资源倾向有抵押物，尤其是国有企业。所以它支撑了中国经济的高增长，快速城镇化，但是大量的创新型企业、民营经济缺少抵押物，而且还有身份的区别，他们无法从传统金融体系中获得融资支持。过去国企一出问题往往政府就出手兜底，所以民企和国企的信用不是一个等级，这是客观情况。

总书记讲，民营经济贡献了中国经济的“五六七八”，50%以上的税收、60%以上的GDP、70%的技术创新、80%的城镇就业、90%的企业数量。其实，可以叫“四六五七八九”，民营经济用了40%的贷款做了这些贡献。我们专门做了统计，民营经济所使用的金融资源只有40%，用了40%的金融资源贡献了50%的税收、60%的GDP、70%的技术创新、80%的就业、90%的企业数量。所以要搞金融供给侧结构性改革，大力发展多层次资本市场。

为什么要培育新的经济增长点呢？可能还要在发展当中解决问题。80年代家庭联产承包责任制，农村改革，后来农产品物质丰裕了，农村劳动力解放了，然后发展乡镇企业，后来轻工业国内生产力富余了，打开外部市场，尤其是2001年加入WTO，1998年房改，打开内外部两个市场，新的经济增长点不断培育，中国的蛋糕越做越大。

我认为，中国发展的潜力是巨大的，未来十年二十年最好的投资机会仍然在中国。我跟大家说几个数据，第一个，中国人均GDP不到美国的六分之一，虽然发展得很快；第二个，中国城镇化率不到60%，发达国家到80%，中国还有一二十年的空间；第三个，中国有14亿人，全球最大的市场，中国劳动力资源9亿人，就业7亿多人，受过高等教育的1.7亿人，每年800多万毕业生。

华为这一批企业为什么能够崛起？因为我们有工程师红利。你在北大清华招一个学生才花多少成本？这么优秀，这么优质，而且中国的创新创业非常有活力。我们走出国门发现，全世界最有创新活力的地方在哪里？不在美国，就在中国。全球的独角兽企业，中国、美国加起来占全球的70%，其实中国的创新是有原因的，引领世界的创新不是发生在美国，就是发生在中国！