研报掘金 | 品牌OTC龙头,不可忽略的价值标的

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完整题目:董明珠大规模抢筹10%仓位的这家公司基本面怎么样?品牌OTC龙头,不可忽略的价值标的;这家公司大规模布局充电桩,前景看好(09/26)

导读:

1、乳制品的龙二又出新品,消费升级趋势,长期增长前景稳固

2、品牌OTC龙头,开拓处方药市场,稳稳的价值投资标的

3、低估的水电股,高股息率,未来水量增长,业绩有保障

4、员工持股,研发强度大,积极开拓充电桩市场

5、格力积极抢筹引发第一大股东大幅增持,长线看好?

正文:

华润三九(000999):品牌OTC龙头,业绩平稳增长(西南证券)

核心逻辑:公司产品覆盖领域广,产品线丰富,自我诊疗业务覆盖了感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科等近10个品类,占营收54%。处方药业务品种覆盖了肿瘤、心脑血管、消化系统、骨科、儿科等治疗领域,占营收46%。

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2017年公司拥有年销售额过亿元的品种21个:“999感冒灵”、“999皮炎平”、“三九胃泰”、“小儿感冒灵”、“气滞胃痛颗粒”、“骨通贴膏”等在相关品类内具领先地位。以公司产品“参附注射液”,“红花注射液”、“参麦注射液”,“新泰林”,“血塞通软胶囊(理洫王)”为研究对象的科研项目先后荣获国家科学技术进步奖二等奖。

1)非处方药:产品强势,价格逐年上涨

OTC业务是招标降价的避风港:药品招标降价成常态,行业利润缩水,OTC不经过药品招标环节,价格弹性大,价格变动对利润影响更为快速和直接。

公司强势产品三九胃泰、感冒灵、强力枇杷露等终端均价逐年上涨:

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对应的OTC业务营收占比和毛利:

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OTC产品线齐全:2018年半年报自我诊疗板块实现收入33亿,同比增21.50%,毛利率基本稳定。

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感冒药家族为最大销售品类,2015年贡献收入约为18亿元:

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2015年皮肤用药实现销售收入约7亿元,皮肤用药的明星产品三九平炎平在复方醋酸地塞米松乳膏中,无论是销售金额还是销售量都位居第一,龙头优势明显,有望长期保持10%以上收入增速。

骨科用药天和骨通贴膏市场地位前十,2016年公司骨科用药实现销售收入超过5亿元。

2)处方药业务

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