研报掘金 | 五跌停的华海药业，什么价抄底有胜算？

完整题目：五跌停的华海药业，什么价抄底有胜算？美股调整，后市如何判断？2018/10/12

导读：

1、华海药业：安全抄底价？

2、美股调整原因？后市如何看？

3、这家公司医药、医疗器械全面发展

4、军工股龙头有无机会？

5、5G商用，机会怎么看？

今日正文：

1、华海药业：估值与股价支撑位    

1）公司基本面

华海药业的主要原料药产品包括抗高血压类、精神类及抗艾滋病类等特色原料药。公司抗高血压类原料药主要为普利类、沙坦类药物，是全球主要的普利类、沙坦类原料药生产商。

制剂方面，公司形成了以心脑血管类、神经系统类、抗病毒类等为主导的产品系列，主要产品有甲磺酸帕罗西汀胶囊、强力霉素缓释片、氯沙坦钾片、盐酸帕罗西汀片、多奈哌齐片、罗匹尼罗片、拉莫三嗪缓释片、安非他酮缓释片等。

2）公司遭欧美禁令事件的业绩影响

10月10日晚间公告显示，2017年及2018年1~8月，公司川南生产基地生产的原料药与使用该基地生产的原料药制成的制剂，以及销往欧盟的缬沙坦原料药合计销售金额占公司总销售额的比例分别约为11.24%和13.04%。

预计此次事件影响公司利润1个亿，2018年业绩预计5亿元，以20倍PE计算，估值为100亿，股价底线为8.0元。25倍PE计算，股价为9.9元。

我们认为在熊市中，应当以保守的态度对待估值问题。此次事件的解决需要1-2年时间。

公司目前仍然以原料药业务为主，创新药业务比较少，故盈利能力相对较差，创新药公司目前已经有所布局。

3）什么价抄底最划算？

华海药业此次事件为短期事件，未来两年新工艺改善之后将会迎来禁令的解除，并且公司国外制剂出口转内销，叠加公司仿制药一致性评价完成10个品种（业内完成数量第一）……

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