大跌之后，腾讯何去何从？

今天，格隆汇美洲地区微信群中举办了一次【股市一小时答疑】活动，格隆汇资深分析师Pawan与格隆汇会员进行了一小时线上交流。分析师Pawan曾经在私募基金中做过买方研究，对港股美股A股均有深入研究，尤其擅于看周期及分析TMT。

问答详细内容：

TWITTER

EagerBeaver：老师好，请问怎么看TWITTER ？

分析师回答：TWITTER 用户增速数据放缓，全球宏观经济周期下行，它的TO  B的商业广告收入未来增速大概率放缓。基本面因素未来对TWITTER股价预期不利。

腾讯

沧海一粟：为啥Tencent还在跌？现在个个文件讲Tencent商业模式有问题，没有了游戏这块业务那就啥也不是了，为啥？

分析师回答：腾讯的估值问题，之前游戏业务是按照30倍估值，目前这一业务受到国家政策的压制，同时也受到行业本身增速严重放缓到个位数的影响，导致估值逻辑生变。此前我们内部给出的估值价格是265，腾讯的商业模式没有问题，价值基础仍然稳固。小程序业务仍然持续壮大，用户对微信的黏性没有变化，游戏业务短期压制腾旭股价，但小程序与微信端搜索业务未来将迅速强大。220-265区间，可能是比较好的建仓区间。腾讯在逐渐靠近建仓区间，没有没有止跌迹象。是我，现价最多建1%观察仓。

市场看法

炒饭锅锅：如果现在让你看空三个公司，你会看空哪三个？美国跟香港市场。

分析师回答：美国市场：美股，多数看空，挑标的，英伟达与好未来，这两者的过往业绩高增长带来的估值泡沫比较大，未来业绩放缓概率较大，港股看空传统周期股（水泥建材等）。

猫：老师好，请问您对美股港股还有A股怎么看？就是他的趋势？

分析师回答：美股、港股、A股，未来3年都看空。成长股有机会。

一：昨夜美股大跌，您怎么看？

分析师回答：美股大跌，在预期之中。2009年至今的经济基本面在邻近拐点，美国经济逐渐过热，按照以往的规律，美联储会不断加息回笼货币，导致整体经济活动收缩。抑制过热的经济表现。此举将引发股市调整。美股的大跌，与过往不一样，将会持续1年，跌幅将超出预期。

轻功小子：在美股大跌的前夕，老师有没有什么建议？

分析师回答：可以尝试去空美股的泡沫股。

分析师评论：2020年下半年，市场底部特征将比较明显。不用管市场，可以做些成长股的深度挖掘，会强于市场表现。

猫：老师您好。港股的一万八千点还有上海A股的两千点阿。有没有可能就是看到这个位置底部的时候。

分析师回答：你说的点位，确实是比较悲观的位置。

医药行业

一阵风.凯恩：港股回调幅度不小，有没有什么行业有好的机会可以关注的？医药是个大的需求方向吧？石药，绿叶制药不知道行不行？估值还是有点贵。

分析师回答：长线来看，医药医疗是未来时代性大机会。我们长线看好医药医疗，目前港股的医药股调整幅度较大，但国家对药价的控制，特别是近期批量引入的外资药价格普遍下跌40%以上，后续的业绩影响，仍然要观察，投资者情绪的悲观到何种程度，仍然要观察，熊市不言底。石药的创新研发投入15亿，力度较大，属于一线梯队。绿叶研发投入不超过3个亿，绿叶产品线布局尚可，新品落后。医药，买龙头比较确定。

一阵风.凯恩：还有一个医药类的翰宇药业？

分析师回答：翰宇药业，不是特别了解，印象中主业比较单一，做多肽的。不好评价，没有占据肿瘤、糖尿病等超级大赛道，未来市值空间有限，如果不作改变的话。

猫：老师好，请问在熊市中医药股会不会有一番表现，会偏强一些？

分析师回答：医药股，熊市中也会有非常好的表现。医药股地雷也不少。

猫：老师好！药明康德您怎么看？

分析师回答：药明康德也有很大的潜力，目前估值比较昂贵。

蔚来汽车 苹果与亚马逊

轻功小子：蔚来股票如何？苹果和亚马逊哪一个更值得重仓？

分析师回答：蔚来汽车：我们十分看好新能源汽车的前景，类似于智能机会键盘手机的替代。长线看多，蔚来汽车，作为众多大佬资本加持，信誉加持的企业，获得了一定的品牌地位，其量产速度第一，融资规模第一，大概率会跑出来，领先其他新造车企业。特别是在技术层面，取得了不弱于特斯拉的成就，我们认为蔚来汽车有很大的可能成为中国的特斯拉。股票前景看好，但短期，交付和产能问题，会让股价波动较大。

轻功小子：蔚来汽车的售价比较高吧？

分析师回答：蔚来汽车，也享受新能源汽车补贴。

分析师回答：苹果与亚马逊，目前显然是不能重仓的。时代的风口红利已经消失了，成长性需要通过新的业务来支撑，目前新业务的规模还没起来。

轻功小子：巴菲特重仓持有苹果，不适合跟风？

分析师回答：巴菲特，求稳，赚的是现金流与利润。你是想赚股价的钱，性价比不如医药，从长线的角度看。

银行股

一阵风.凯恩：银PE在4～6倍左右，目前可不可以买点，如果分红率按照利润的30%，就可以跑过存款利率了！

分析师回答：银行的低pe反应了真实的坏账率，不是报表公布的那么低。银行股的股息率大于存款利率，但股价的下跌幅度，会很受伤。银行股与宏观经济高度相关，宏观下行风险开始加大，银行股未来趋势，判断近两年，不会很好。

标普农业指数

温炳钰：标普农业指数也都是股票吗，农业后续还有空间吗，谢谢？

分析师回答：标普农业指数是农业股按照权重构建的指数。如果有ETF，就可以交易。

中国平安

猫：老师，请问您怎么看中国平安？

分析师回答：中国平安：保险股的利润中，很大一部分来自于投资收益，股权收益对保险股的弹性较大。其股价表现周期性与资本市场波动高度正相关。我个人看空股市整体表现，中国平安，未来两三年不看好。保险业，上半年的整体保费收入增速开始大幅放缓，过去三年增速都比较快。

金融业 贸易战

农村村长：老师 这次贸易战战 您觉得会不会放开金融业？

分析师回答：放开外资对金融业的持股比例，一直在说。国内金融业已经比较强大了。

猫：老师，您好，您认为贸易战什么时候能结束？

分析师回答：何时结束，取决于两方对后果的承受力与意志。

石油

农村村长：老师米国说11月之后不能再买伊朗的石油，否则就是跟他过不去。您如何看待本国以后的石油来源途径？

分析师回答：购买伊朗石油，是中国的权利。美国制裁伊朗，是想抬高油价。

农村村长：中国会不会在南海那边增加开采的份额？

分析师回答：能源规划方案，提到增加近海能源开采。

房地产

农村村长：楼市调整，同时又要大量建设保障房安居房老师对房地产板块怎么看。

分析师回答：安居房整体占比比较低。地产长线看空，90年之后出生的人口显著大幅下降。虽然有地产商开始下调房价促销，由于合同销售额今年数据仍然较好，明年体现在财务上，数据尚可，中线超跌反弹机会存在。

B站：

王PC：老师，您好。请问您有看过BILIBILI这支票吗？因为感觉BILIBILI不是那种传统的视频网站媒体，不同于爱奇艺和netflix，而且收入主要以游戏业务为主 所以不太清楚如何估值，长期请问您怎么看BILIBILI这家公司。

分析师回答：游戏，不会绝迹，BILIBILI覆盖年轻一代人，年轻人就是未来。长线看多B站。

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