【业绩会直击】石药集团(1093.HK):创新药板块增长强劲,在研管线顺利推进中

紫杉醇白蛋白今年做到3个亿港元,明年有望突破10个亿港元

2018年8月20日下午,石药集团(1093.HK)发布2018年上半年业绩会,公司董事会主席蔡东晨先生、执行董事王振国先生、执行董事翟健文先生、执行董事李春雷博士出席会议。

image.png

2018年上半年,公司实现营收107.87亿港元,同比增长49.8%(撇除汇兑影响,同比增长37.6%),股东应佔溢利为18.53亿港元,同比增长41.1%(撇除汇兑影响,同比增长29.7%),每股基本盈利为29.68港仙。

成药业务保持了稳步的增长,2018年上半年录得营收81.82亿港元,同比增长55.2%(撇除汇兑影响,同比增长42.5%)。其中创新药产品实现营收48.74亿港元,同比增长65.3%(撇除汇兑影响,同比增长51.9%);普药产品实现营收33.07亿港元,同比增长42.3%(撇除汇兑影响,同比增长30.7%)。

原料药板块,维生素C实现12,95亿港元,同比增长70.3%(撇除汇兑影响,同比增长56.5%);抗生素录得7.72亿元,同比增长24.6%(撇除汇兑影响,同比增长14.4%);咖啡因及其他录得5.39亿元,同比下降1.6%(撇除汇兑影响,同比下降9.7%)。

image.png

创新药板块,明星产品恩必普依然表现强劲,2018年上半年,恩必普实现23.63亿港元收入,同比增长42.6%(撇除汇兑影响,同比增长31%);其中恩必普软胶囊贡献10.92亿港元,同比增加28.4%(撇除汇兑影响,同比增长17.9%),恩必普注射液贡献12.71亿港元,同比增长57.5%(撇除汇兑影响,同比增长44.7%),两个剂型均进入新医保目录。

欧来宁录得营收10.24亿港元,同比增长78.1%(撇除汇兑影响,同比增长63.6%);其中胶囊贡献3.16亿港元,同比增长82.3%(撇除汇兑影响,同比增长67.5%),注射制剂贡献7.08亿港元,同比增长76.2%(撇除汇兑影响,同比增长61.9%)。

玄宁实现营收5.8亿港元,同比增长105.2%(撇除汇兑影响,同比增长88.5%)。

抗肿瘤药品录得营收9.07亿港元,同比增长109.2%(撇除汇兑影响,同比增长92.2%)。主力产品多美素贡献了4.07亿港元,同比增长80.6%(撇除汇兑影响,同比增长65.9%);津优力贡献3.29亿港元,同比增长113.8%(撇除汇兑影响,同比增长96.4%)。新上市的克艾力(注射用紫杉醇白蛋白)自2018年3月上市,截止到6月30日录得营收8600万港元。

在研方面,目前创新药产品项目约有200个,主要集中在心脑血管、代谢类(糖尿病)、抗肿瘤、精神神经、及抗感染等领域。其中在新靶点大分子生物药、细胞免疫治疗干细胞领域25个、小分子新药30个,原化药3类新药(现在新分类为3类或4类药品)55个。

Q&A环节  

Q1、紫杉醇白蛋白目前的具体情况?

A1、紫杉醇白蛋白从3月初开始销售,到上半年实现了8600万港元的销售,已经覆盖290个医院,完成18个省的挂网,每个月的销售都在创新高。有5个省在调整省级医保的时候,将其纳入。目前国家医保谈判所了解到的情况是,还不涉及这个品种。

紫杉醇白蛋白的指引,今年做到3个亿港元,明年有望突破10个亿港元。

Q2、各版块的毛利率?

A2、创新药板块毛利率有略微增长,有84.2%;普药毛利率提升至59%;维生素C业务的毛利率为44.4%;抗生素是16.7%;咖啡因及其他为24.4%。

Q3、欧来宁、玄宁量和价的增长有多少?有没有低开转高开的影响?

A3、这两个品种有一部分高开的影响,但绝大部分还是来自于量的增长。玄宁量的增长有40%,欧来宁已经排到第一位,各地药占比控费压力比较大,特别体现在制剂上,有一点下降,玄宁也在调整结构,胶囊在快速的增长,胶囊全年下来量上的增长应该能有20%。

Q4、销售团队各个板块人数的变化?

A4、恩必普的人数上半年已经达到1385人,比去年增加了200多人,现在已经达到1450,预计年底1500~1600人以上。抗肿瘤队伍,一方面产品线的开发,包括专门为克艾力做了条线,一方面为PD-1储备人力,到6月底的人数是1100人, 到7月底已经超过了1200人,预计年底人数1800人,去年是760人。玄宁和欧来宁都在转自营,预计到今年年底,玄宁达到600~700人,欧来宁达到600人。

Q5、普药的情况?

A5、普药的增长了40%,主要来源于一来品牌认可度提高,二来获得一致性评价的品种贡献,提高了价格。比如阿奇霉素,销量有大幅的提高。以及其他占比较高的品种,有大幅的增长。普药板块,渠道下沉之后,把走调拨和批发的方式淘汰了,改为自己的人进入终端去推广销售。普药的增长预计明年还会保持,一致性评价的品种预计年底前还能批下来3~4个,ANDA回来的品种也归入普药板块。

Q6、刚发布的股权激励计划具体情况?

A6、接下里的股权激励计划重点在基层。对高管的激励,为之前在蔡总名下所代表的一部分股权会分给中高管。另外153个高管持有原始股,所以接下来的股权激励主要是对基层人员。

Q7、销售费用增长太快主要是什么原因?

A7、肿瘤板块进入的比较晚,所以在学术推广和人员推广上花费比较多,科室会、区域会、专家会都比竞争对手要多。

Q8、肿瘤板块有望成为第一个过百亿收入的板块,那净利率能有多少?

A8、目前是20%左右,恩必普有40%,未来目标是向恩必普的净利率靠拢。

Q9、R&D开支的指引?

A9、预期与利润增速相近(30%),上半年研发开支是6.88亿,其中60%在新药,小分子、里程碑都有;大分子在美国的3家公司和中国的1家,主要做早期的筛选和发现;另外20%用于一致性评价的临床试验费用;剩余的仿制药,之前有100多个临床批件,再变为产品。全年预计研发开支在15亿左右。

格隆汇声明:文中观点均来自原作者,不代表格隆汇观点及立场。特别提醒,投资决策需建立在独立思考之上,本文内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。

相关股票

相关阅读

评论