每次投资心态崩了，我都给自己写封致股东信

作者：吴晓波

不必屠杀飞龙，只需躲避它们就可以做的很好。

——巴菲特

从上周三开始，A股市场情绪降到冰点，指数连续下跌，上证指数周五收盘2668.9点，距离2016年1月股灾的最低点，只差30点。

投资者的心态已大面积崩坏。

但小巴统计了下，从2001年开始17年时间里，有10年的时间A股都处于下跌周期，其中6年为下跌幅度较大的大熊市。余下翻红的7年也仅有4年牛市，其余均为小赚的平衡市场。

市场环境不好其实是一种常态。

这种时候，唯有巴菲特似乎总是开心的，他经常说：“暴跌是我们的好朋友。”

在“熊多牛少”的情况下，究竟如何才能培养一个淡定的投资心理，令我们视暴跌如浮云呢？

小巴先从一封致股东信说起。

致股东信

每年，美国大企业的CEO们，都得给自家股东写一封信——致股东信。 

有的人觉得，这是一份集成绩单与思想汇报于一身的年度总结，大多数都是例行公事，内容读起来索然无味。

但对有的人而言，它更像是CEO们的年度命题作文，其中答得最好、年年满分的，就是巴菲特。 

巴菲特从1957年开始写致股东信，每年一封，至今已经写了61封。这些信的内容包括如何挑选经理、选择投资目标、评估公司以及有效地使用金融信息等，被投资者们视为投资圣经。

前段时间因为上市而登上风口浪尖的拼多多创始人黄峥，实际上是个非常不喜欢对公众说话的人，他悄悄开了一个公众号，说“希望这些记录以后可以像巴菲特的致股东信一样历久弥新”，可见他也是这些致股东信的忠实读者。

另一个高手是亚马逊的贝索斯。 

他从1997年开始写致股东信，至今共更新了20封。他的致股东信最大的特点，就是在每一封信的结尾，都要标注一句“个性签名”：持续关注长期价值。

可以说，在这20年间，亚马逊从完全不被看好，一步步走到与微软、苹果、谷歌一较高下的地位，全来自于这一行字中展现出的一种淡定和从容。 

不过，从本质上说， CEO写致股东信的初心，则完完全全是为了安抚股东们的“玻璃心”。

毕竟他们把这么大笔钱或公司交给CEO管理了，战战兢兢有所顾虑在所难免。 

所以，运用科学理性的数据分析和总结，CEO为股东进行一年一度的复盘与展望。如果有损失，则明确告知理由，并附上解决方案；如果有盈利，那要写清楚其盈利构成，并标记其是否合理可期。

在这样一个可以量化的结构体系中，CEO们可以确保股东们继续对自己保持乐观期待，并选择在未来坚持“续订”。

写一封给自己的致股东信

我们每个人都是自己的CEO。

美国有个哥们特别有趣，他把自己的灵魂分成了十万股，然后IPO，以每股1美元的价格卖给771个人，并建立了一个线上交易所，股东们可以在这个网站上交易股票，并对这哥们儿的所有决定进行投票表决。

他赚钱多少将会直接影响股东们的收益，而他未经同意擅自与女友同居也会引起股东们的不满。 

我们当然不必像他那样，完全把自己当做一个公司来运作，但是我们也的确可以养成写致股东信的习惯，通过把过去一年的状况进行量化，从而更加清晰地掌握自己在未来的动态变化。 

这一点，对于关注理财投资的人而言，格外重要。

雪球网在过去一个月里，就特地发起了鼓励大家都来写年中总结的活动。在10122封年中总结中，小巴选择了其中几封特别优秀的案例，来给大家详细说一说，如何给自己写一封投资理财领域的合格的“致股东信”。 

第一步，你需要清点这一年或半年来的投资理财状况。其中需包含：

大势走向与决策分析

持仓情况与分析 

先看第一点。大势即形势，对大环境做研判几乎是所有决策的大前提，属于战略层面的总结。

我们以一份港股的年中总结为例： 

首先，作者总结出港股2018年上半年港股的最大跌幅：-15.8%。 

而为了进一步解析，细心的作者结合历史数据进行比对，认为港股年中每逢出现极端的大面积熊市都是受到来自例如次贷危机、欧债危机等全球性的外围影响。

而到了2018年，考虑到外围贸易战不断，世界形势飘忽不定，加上港股股票普遍处于高估值等不利因素，作者判断港股2018年有出现大面积熊市的可能，于是将投资的仓位从年初的122%降到了6月29日的62%，保持50%以上的现金在手，在投资领域实行战略防御。 

当我们完成战略上的基本研判后，接下来就可以开始检视自己的持仓状况。

具体怎么开展，因人而异。小巴翻阅了大部分的年中总结发现，主要分为以下三类：

但不管以哪种形式分类，他们其实都是构建了一种符合自己交易认知和行为的量化体系，然后将自己过去这段时间内的投资进行一个标准评判，越过了标准，就要进行调整。

如此一来，他们就可以尽可能地克服心理干扰，以一种豁达的姿态在接下来的投资道路上继续前行。

如何写一封优秀的致股东信

一封优秀的致股东信除了按体系记录和调整交易外，还有一个重头戏，即当复盘完这一周期的所有投资后，需要有一份经验总结，以及一个在总结过后，能够应对未来的积极心态。 

东伦敦大学法商学院的研究就发现，如果CEO在致股东信中缺少对未来的关注，或者存有过多的负面情绪，这都是不祥的征兆。研究者甚至以此预测出CEO何时离职，据称这种方式的准确率高达73%。 

其实这也不难理解，保持一份良好理性的心态，对投资决策起着决定性的作用。

A股就有一张经典的心态走势图：

图中我们可以看到，投资者经常出现因指数波动而患得患失、最终决策失误的情况。但如果提前规划得当，坚定信念、严格按照纪律执行，投资者就可以用豁达的心态去面对各种短期内出现的“意外”。

有人曾说：“投资是一场门槛很低，但阵亡很高的生存游戏。”巴菲特则为我们指明了一个方向：“我们不必屠杀飞龙，只需躲避它们就可以做的很好。”

这与老子在《道德经》里的一句话类似：“知常容，容乃公。”了解的规律越多，就越能包容，越包容则越公正豁达。

每一次暴跌就是一次成长和经验积累的好机会，而一年一封写给自己的股东信，就是一本不断记录规律和“飞龙”的攻略书。