不要反思腾讯的战略，而应去寻找未来的机会

作者：读懂公司

来源：雪球

看完《李国飞：全面反思腾讯的战略》一文后，有几点不同思考如下：

腾讯对数据挖掘能力确实不足，这或许是个小小机会

腾讯对数据的利用和挖掘做得一般，这也是腾讯未来成长的空间。以自己较熟悉的腾讯广告为例，对用户的画像不是很精准，比百度阿里及头条这些会显得弱些。大家在使用百度阿里时，大家的意图相对明确，而在腾讯里面，行为及数据太多，也没有明确的意图。

百度通过关键词搜索，你搜什么就推什么广告，这或许是百度的广告优势，确实很精准。而阿里通过用户的购买行为，对用户的推荐做得挺好，每个人的首页都是根据用户的行为做的推荐。微信其实也拥有大量的用户行为，如聊天记录，好友关系及公众号关注及阅读，通过这些数据也应该也可以做到对用户比较精准的画像，但目前据我个人观察，经常推荐些我不需要的，而广告投放也存在类似问题，用户转化效果并不好。

腾讯在互联网业界一直以产品著称，技术及运营应该偏弱，又面对海量且杂的数据，对技术也相对要求高些。

或许可以这么说，百度阿里几乎把广告的价值都挖掘得很充分，像百度都有点过度了，而腾讯目前来说做得一般，还有不小的挖掘空间。

用阿里的视角来评价腾讯的投资

腾讯是让别人来满足微信及QQ用户的需要，但腾讯内部满足不了或没有外部做得好的需求，而李国飞的建议是腾讯自己来提供这些服务或者控股提供这些服务的公司，这势必又倒退到“腾讯”阶段。

阿里是做电商的，通过投资微博优酷UC等，是为了来给电商导流。这些业务对于阿里来说，最核心是流量，能带动电商的不断发展。目前来看，效果确实不错。

阿里与腾讯是有点相反，阿里需要各种业务带来流量，阿里是做电商的，擅长运营，而腾讯是要把流量导给不同业务，如果自己去做业务的话，这个对于腾讯来说，并不是腾讯擅长的。

另外，大家可以回想下，当时腾讯自己做搜索或电商时，可以说做得一塌糊涂，后面通过投资，目前来说结果算很不错的。京东拼多多，还有不少社交电商也慢慢发展起来，虽然目前这块跟阿里比可能还有点差距，但至少也算把社交电商做起来了，对阿里有了一定的竞争力。

其实对于腾讯，目前来说，最核心的通讯社交是很稳固，而游戏广告也做得不错，这些业务也能支撑腾讯的未来发展。我觉得，对于腾讯，应该花些心思去想想，腾讯未来的新机会在哪里？

附上@不明真相的群众 的点评

我来跟国飞兄抬一个杠，我的看法是：千万不要反思腾讯的战略。

在我们讨论这些问题的时候，需要注意到一些商业规律和常识：

1、任何公司、产品和服务，都有规模的极限和生命的周期。

2、如果一个公司，想穷尽世界上所有的商业模式，赚尽这个世界上所有的利润，那么它一定是自寻死路。

3、如果一个产品，想满足用户所有的需求，那么它一定是自寻死路。

4、如果一个企业家，一个团队，能应对市场上所有的变化，能解决公司遇上的所有难题，那么他们一定是自不量力。

如果一家公司想活得久，活得好，最重要的是能认识到能力的有限性，并且尽量把资源放在核心能力的维持上，而不是被市场的变化牵着走，稀释了宝贵的资源，导致核心能力丧失，那才是企业的灭顶之灾。

通讯社交是腾讯的核心，基于通讯社交的娱乐、内容分发，是下一个层次的应用。对于腾讯来说，维持自己在通讯社交上的垄断地位，是最重要的。恰好，通讯社交又是一个网络效应最明显的领域，是可以垄断的。象娱乐、内容分发，则永远会是一个相对分散化的市场，无论腾讯采用什么策略，都不应该，也不可能占有全部市场。为什么不可能呢？因为无论是内容的生产，还是分发，都不依赖于熟人的社交关系，所以腾讯的通讯社交关系链在这个产业里面没有太大作用（当然有一定的作用，作品就是朋友圈）。所以这个领域出现字节跳动这样的公司是必然的，如果没有抖音，一定会有抖形，其实抖音之前，已经有微博。腾讯可以在自己的产品内加强对于数据、算法的应用，但绝不应该奢望市场上不出现字节跳动这样的公司，更不应该奢望抖音这样的产品是腾讯做出来的，如果腾讯想自己做一个抖音之类的产品来灭掉抖音，那么一定是本末倒置，结局也一定是糟糕的。腾讯应该考虑的，是如何与字节跳动、微博这样的公司和谐相处，甚至追求共赢。

超出了通讯社交关系的火力覆盖范围，腾讯的能力微不足道，在这些领域，腾讯最正确的做法就是放弃自营。想想之前腾讯做自营电商、搜索，那才叫生不如死，什么叫战略错误，那就叫战略错误。

如果超出社交通讯火力覆盖领域有一些基于流量分发的收益，少数股权投资是最正确的办法。因为这些领域本身腾讯是没有能力的，腾讯如果谋求对这些企业的多数股权或全面控制，则自己一定会焦头烂额（腾讯里头有几个人会做电商，会做搜索？），被投企业的企业家精神也会丧失，最后这些被全面控制的企业，就会象夏天的冰棍不吃一样，慢慢熔化。

所以，我觉得，目前市场对腾讯的反思，大部分都不是真问题。对于腾讯的投资者来说，只有这几个是真问题：

1?腾讯在通讯社交领域的垄断地位是不是受到了冲击？目前来看，地位是稳固的。将来呢？将来的事情不知道，但我觉得，威胁并不会来自现在已经看到的产品，而在于还看不到的产品。能不能应对这些可能的变化，一是靠命，二是靠腾讯的管理团队，在通讯社交这个事情上是否足够专注和聚焦。

2?股价是不是太贵了？在大家还“看好”腾讯的时候，腾讯的股价一年翻了一倍，远远超出腾讯净利润的增长率。目前虽然出现了一定的“回调”，但如果把汇率变化扣除，“回调”其实并不是那么大。

3?少数股权投资如何退出，确实是个问题。

投资者反思企业的战略，总体上是站着说话不腰疼，咸吃萝卜淡操心。作为投资者，我们只能评估企业的战略是否正确并按这个评价买卖股票，而不是奢望企业能按我们的反思来制定战略。如何评价腾讯的战略是否正确？我的观点是：凡是遵循能力有限论、资源有限论的战略，通常是对的；凡是违背能力有限论、资源有限论的战略，大概率是错的。

股价回调是个好东西，一方面可以部分消化股价太高的风险，更重要的是，它可以促使信息集中释放，让我们更全面、客观、深入地看待公司。某种程度上，是“回调”在帮我们研究公司。