市场趋势与买股逻辑的融合

作者：AlphaT

来源：小天工作室

2018年以来，无论是港股还是A股的投资者，都面临一个无形的对手，这个对手不是上市公司素质如何，买卖对手如何，而是“市场趋势”。

2018年一月份，在银行股带领了一轮指数上涨后，从那个时候，整个市场趋势就转向下了。我指的整个市场趋势，并不包括一些小型的板块。

周末复盘，对上半年的行情做了梳理，可以明显感到的是，2018年不是各位投资能力不行，而是整体大势在把不够谨慎的人拖下水。

首先是从去年下半年都很强势的银行股来看。以工商银行为例，虽然去年下半年很强，但是从今年2月份到目前6月下旬，工行的股价已经下跌了25%+，而且看MACD目前可能要进入一个加速找底的阶段。

银行的下跌，主要原因就是：紧缩，紧缩，紧缩。信贷压力，社融压力，杠杆压力，再加上美国加息导致的货币压力，银行的利润率无疑会倒退，而这个过程，是很痛苦的。

第二我们看券商股。港股市场，龙头是中信和国泰君安，但是他们的表现，明显都不怎么好。中信证券目前又回到了1PB的位置，但即使这样，在券商股里他都算好的了。

国泰君安国际今年的跌幅其实很大，几乎腰斩。如果你觉得手上的公司跌的不少，但是这么看下就会觉得还好

券商下跌的逻辑也能理解，第一，A股市场整体行情太差，对于偌大的民间投资，盈利可能性很低，所以市场活跃度很低。再加上现在国内的券商，一个一个佣金压得比一个低，目前都在万分之三左右，这样的佣金收入，对成交不活跃的市场，本来就是致命的打击。

对于港股券商，在一些新兴互联网券商的兴起后，港股本来的高佣金收入的券商业务，全部受到冲击。另外一点，其实港股通业务，对香港本地的券商业务，是利空的。因为原来大家买港股，主要冲着港股的公司不错，人为操控少。所以会到香港开户，交易。但是港股通通后，一部分国内的投资者，可以直接通过国内的券商进行交易，已经不用特意开一个港股的券商户口了。从大方面来看，这其实是打压香港本地券商的。

另外，目前到香港做券商业务的公司，也越来越多，香港也正在进行佣金和服务大战，这就逼迫像国泰君安国际这样比较老牌的券商，得去转型，经纪业务不怎么赚钱了，所以重心要转去投行业务。但是投行业务的竞争也很激烈，外资行从资金和专业度上，还有影响力都明显高一筹，难度也不小。

另外，进入2018年后，一些之前强势的板块，龙头公司都出现了不少的回调。

比如吉利汽车回调了25%。

融创中国回调了30%。

保险更惨，2018年新华保险回调了超过40%，人寿也跌的很多，平安也有所回调。

而香港的股王，腾讯，也在今年高位也回落了将近20%。

还有很多板块，其实进入2018年后，走势都非常不好，磨磨蹭蹭3-4个月，平均跌幅都是30%以上了。

有人说自己投资的公司出现回落，在今年这个市场中，也是正常的，可以这么认为，没有出现超重大亏损，对今年来说是正常的，所以不必觉得太苦恼。但是如果控制好仓位，降低风险，这应该是现在考虑的问题。

当然，今年也有强的板块，在港股，都是比较小的板块。主要是三个，教育，医药，消费。教育板块主要都是比较新的板块，筹码还不松散，目前平均市盈率已经到了40倍，医药板块算是高端消费，业绩增速保持的好，所以走势也强劲，其实医药股向来都是熊市抱团的股票，消费，对于一些大消费，类似于白酒，超市这样的公司，还是比较稳健的，这也是为什么最近阿里巴巴的股价会创新高，但是腾讯却回调了20%的原因。

除去这几个板块外，有些和消费相关的，比如物业服务板块，说白了不是房地产，而是消费，表现也靓丽，再就是燃气股和水泥股，目前也都在向上的趋势中。

看到这样的情况，绝大部分的投资者都会产生郁闷的情绪。

因为如果一个市场正在下跌趋势中，那市场中80%的股票都很难违背这样的趋势，只有20%的股票可能幸免，但也一定有所牵连。在这种市场中，想赚到大钱，是不容易的。而相反，如果一个市场开始进入牛市，绝大多数股票都会上涨，在那个时候，你要是做的就是，找到那些涨的最快的，最强势的股票。

永远不要和市场趋势做对手盘，对于目前A股和港股的状态，轻仓去磨时间应该是比较正确的做法。但是有些基金的资金水平不允许进行大量的换仓，也许他们会在这段时间，慢慢的收集那些有价值的公司，再等到下一个牛市，然后还给市场。

周末，我在小天工作室的一些交流群里，发起了一个投票。主要是针对买股逻辑的投票。

股票投资，一般分为两类，一类是买强势股，一类是买烟蒂股。买强势股的代表人物是欧奈尔，买烟蒂股的代表人物是格雷厄姆。这两类投资逻辑，都是可以成功的，没有对错和优劣之分。而且，所有的投资类型，都是基于非常扎实的基本面研究。

投票的结果是，70%以上的人，都更愿意去“捡便宜”，使用安全边际更高的做法，去买到那些跌出价值坑的公司。时间成本对于他们来说是可以忍受的。

我个人，其实比较偏向去找强势股进行投资，其实找强势股的做法，有个大的环境，就是往往出现强势股的时候，市场是比较偏好的，而往往出现价值坑的股票的时候，市场是不好的。

如果市场趋势不好，那可能休息是更好的一种选择，而市场经过转化，慢慢进入状态开始变好的时候，那时候，去找到那些最强势的，可能会更好。这只是我的一些偏好而已。

不过找强势股的投资方法，对于止损的要求，是比买烟蒂股更高的。因为往往强势的公司价格不会很便宜，估值不会很低，也意味着风险可能更大，但是如果基于强势股往往在好的市场中产生，那其实风险也已经降低了。

再说说现在是什么状态，大盘和市场趋势，无疑是向下的，趋势不好。贸易战的影响加上我们国内钱紧缩和人民币流出的压力，这个市场短期还是不会太好的，即使现在A股已经跌到3000以下了，但是还是不好，这还是比较确定的。

在这种市场里去找投资机会，难度比以往更大，有些强势的股票，比如消费，燃气，目前看起来强势，但是并不知道哪一天会怎么样，所以要想继续投资，一定考虑好止损。

目前高鑫零售和华润燃气，看起来还是不错的标的，还有些教育股，是强势的，但是也要注意风险，要能做到及时止损，并且分好仓。