宏观经济周度观察第30期:中美贸易摩擦升级将增加经济发展的不确定性

机构:新时代证券一周海外观察美国 1 月数据显示需求有所回落,但 2 月制造业指数重回 60.8 的高位,制造业扩张保持强劲,对中国外需形成支撑。上周,美国贸易保护主义再度升温。美国商务部发布对中国铝箔产品双反调查最终裁定,对进口中国铝箔

机构:新时代证券

一周海外观察美国 1 月数据显示需求有所回落,但 2 月制造业指数重回 60.8 的高位,制造业扩张保持强劲,对中国外需形成支撑。上周,美国贸易保护主义再度升温。美国商务部发布对中国铝箔产品双反调查最终裁定,对进口中国铝箔征“双反”税最高或超 180%。特朗普向国会提交《2018 年贸易政策议程和2017 年年度报告》,措辞带有强烈的贸易保护主义色彩。特朗普宣布将对进口钢铁和铝分别征税。对此,中方回应多年来中国认真履行关税减让和市场开放承诺,推动经济全球化进程,中美两国在经贸合作中存在一些分歧和摩擦是正常的,关键是要以建设性方式管控分歧,扩大共同利益,避免将经贸问题政治化,或动辄采取单边主义的做法。改革开放 40 周年,中国仍将扩大对外开放,推动两国经贸关系稳定健康发展,但如果美国一意孤行,中国也将采取相应措施维护自身权益。

上周,鲍威尔在国会听证会首秀中发表鹰派演讲,他表示经济增长依然强劲,财政政策和出口将对未来几年美国经济形成支撑,但当前薪资增速并未显示美国经济过热;预计会持续适当加息,但未明确透漏加息路径;去年造成通胀低于目标的因素预计不会出现,通胀预计在今年上升,中期稳定在 2%的目标附近,同时,密切监测通胀的发展。欧元区制造业继续稳健扩张,失业率进一步降低,但核心通胀依然疲软,欧洲央行行长德拉吉表示目前导致通胀低迷的因素是暂时的,随着经济稳健扩张和失业率下降,中期通胀将逐步回升。

一周高频数据观察高

频数据显示,春节后一周,终端需求尚未完全启动,铁矿石、水泥、公路运输、农产品等均呈现供大于求的局面。消费表现良好,电影市场火爆,2 月汽车销售同比略有增长。资金面略有收紧,3 月上旬流动性有望维持平稳。重点关注两会后金融改革相关政策以及季末考核对流动性的影响。

上游方面,煤炭价格下跌,库存回升;铁矿石价格和库存双升;受美国原油产量提升和特朗普宣布对进口钢铁和铝征税的影响,原油价格下跌。中游方面,高炉开工率降低,主要钢材库存回升,部分工程没有开工,需求暂时没有全面启动,后续随着需求逐渐释放,钢价有望上涨,但需要注意的是3 月 15 日采暖季限产结束,钢厂产量可能加速增长,届时市场面临供大于求的情况,对钢价形成抑制;水泥价格回落。下游方面,乘用车零售同比增速回落;航运指数回升,公路物流运价指数下跌;电影市场火爆,票房收入创单周新高;土地供应和成交降温,商品房销售回升。价格指数方面,节后主要农产品需求回落,价格普跌;大宗商品价格指数下跌。流动性方面,资金面有所收紧,公开市场一周净投放 1200 亿元,短期利率涨跌互现,中长端利率下行;美元指数上涨,人民币回落回升。

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