物联网的基础设施：5G行业概况

作者：钱真理

5G的整体市场

我想从二个维度来探讨5G的整体市场：

爆发时间

整体规模

 爆发时间：

全球来看，全世界的主流国家都已经在积极的布局5G：

我们看到，国际上主流国家基本上5G商业的时间都在2020年。美国是所有国家里面，对5G布局最激进的，Verizon预计将在2017-2018年就会实现商用，而同时，有些国家由于有一些重大的国际事件，将会在局部先进行5G推广，比如韩国，其准备将于2018年初开展5G预商用试验，将会把平昌冬奥会奥运村做5G覆盖。

值得一提的是，在5G时代，中国在标准的布局上，已经处于全球领先地位，与国际上最早商用时间的差距也由3G时代的8年及4G时代的4年缩短到了目前5G时代的1年。

在整个商用的时间轴里，最值得注意的就是一个发牌的窗口：以中国为例，由于怀柔外场要到2018年底才会结束，所以发牌的时间应该在2019年初。

那为什么这个时间点需要我们关注呢？因为整个运营商的资本支出会在发牌后1-2年内达到高点：

这就意味着，发牌后的1-2年往往是设备商业绩爆发的时候，而从投资的角度来说，很多卖方研究也很好的总结了规律，即在发牌前3-12月布局是比较好的时机。虽然这是历史规律，但至少告诉我们，我们需要在发牌前就开始关注与5G相关的公司。

整体规模

如果我们先回看过去几年，三大运营商的资本支出，我们会发现两个现象：

• 从近10年的数据来看，运营商的资本支出成周期化，而目前正处于4G的尾部与5G开始的阶段，同时，运营商的资本支出已经连续两年负增长。
• 从投资规模来看，每一次移动标准升级，总投资额都会上升。

那么，5G的总规模会是怎么样呢？

由于工信部确定了，3.5GHz与4.9GHz将作为我国5G的优先频段，那么总的来看：

如果三大运营商都能分到3.5GHz，则5G的整体规模将为1.33万亿，比4G增长56%。而如果三大运营商，需要部署部分在4.9GHz，则预计整体规模有望突破2万亿，同比增加130%。

这就意味着，在接下来的几年里，尤其是在牌照发放之后，我们会看到比4G大50%以上的资本支出。

5G里，有哪些变化？

也许你会纳闷，为什么5G会比4G的资本支出会增加50%以上？到底是哪里需要更多的投资？

其实，5G比4G需要解决的问题核心是三点：

大连接：支持更多的设备

大宽带：传输更多的数据

低延迟：传输速度更快

而为了解决这三大核心需求，5G将会从主设备，天线，光模块，小站，核心网等方面全部加大投入。

以下是中信证券对5G与4G空间差异的判断：

这里，我们可以看到几个大的趋势：

绝对值最大的仍是主设备

增长最大的是小站，这主要是由于小站对传统室分的替代

天线，光模块，OTN都有较大的增长

那么，在我看看来，5G的机会就在上述增量以及变化最大的子行业里。

同时，我们也会看到整个市场格局在5G可能会发生很大的变化。

这里，以主设备为例：在3G、4G时代，全球通信设备商的结构相对分散，厂商数量较多，中国企业在其中的营收占比较低、话语权较差。但随着技术研发的革新和通信厂商之间的并购重组，全球性通信设备商的数量在显著下降，华为、中兴等中国企业在其中的地位不断凸显。2016年，整个主设备市场的玩家也仅剩四家，而华为、中兴已经分别成为全球第一、第四的设备厂商。

而在5G时代，我们看到，中国的设备厂商在技术研发方面目前已经领先国外的竞争者，这意味着，中国的设备厂商很有可能在5G时代，可以继续扩大其市场份额。

同时，中国也是全世界最大的电信市场，中国电信市场收入占比全球收入超过13%，而也正是这个市场，给了中国这些后起之秀的通讯公司市场的土壤，去发展壮大。这也让我们看到，我们国家在通讯行业的崛起，从2G时代的空白，再到3G时代的落后，4G时代的同步，而现在的5G时代，我们国家的通讯行业有机会去引领这一波大的浪潮。

相关公司

这里，我将与5G有关的公司罗列出来：

来源：三钱二两