360借壳,人之盛宴我之砒霜,谨防糊里糊涂成韭菜

2017-11-09 23:43 Maeni 阅读 15840

作者:投行老顽固

11月2日,江南嘉捷公告360借壳,犹如平地里响起一声炸天雷,旱地里下了一场及时雨,资本市场各色人等仿佛听到盛宴开启的枪声,一下子就疯狂起来。人头窜动中,目标都很明确,一个字“抢”、两个字“快抢”、三个字“拼命抢”,抢江南嘉捷的股票,抢江南嘉捷影子公司的股票,抢那些可能影子都还没有的红筹回归、借壳概念的股票,各色人等都使出吃奶的劲,拼尽全力在即将开启的又一场资本市场盛宴中为自己抢一个饕餮的位子。

以我大A股市场“涨”、“涨停”、“连续涨停”的一贯风格,面对抢馒头大戏,疯狂总是难免的。更何况这次有穿红衣服的“红衣”教主领衔主演,更更何况这次的馒头据说特别大,根据江湖消息(确实没有看过报告),著名的“国贸大摩”的分析师已预测借壳完成后市值将达3800亿。

当然,从我大A股不长的历史看,几乎每一次的馒头都是带血的。鲜红的K线,是充斥着欲望、贪婪的割韭菜者们的满腔热血;翠绿的K线,是被斩首、腰斩、脚斩甚至连根拔起的众多韭菜的绝望的血泪。这一次,会成为例外吗?

所以,面对特大盛宴,我大A股的股民们,一定要先弄清楚“谁为刀俎,谁为鱼肉”再开始冲锋,千万不要迎着已高高举起的屠刀,迎着滚滚而来的联合收割机队伍,义无反顾的冲上去,糊里糊涂成为新的巨大的人血馒头中的韭菜、炮灰。那么,怎样才能不糊里糊涂成韭菜,投行老顽固告诉你隔壁老王怎么做:

第一步,很简单。就是你一定、必须、千万要像隔壁老王一样(这里不要想歪了),先给自己做个东方嘉捷涨停板、股价、重组完成后股本对应市值和市盈率的对应表。看好了,是重组完成后。重要的事情说三遍,重组完成后,重组完成后,重组完成后。一定要用股价乘以重组完成后的总股本6,764,055,167股,不是重组前的总股本397,182,443股,千万不要算错了,错了,就被韭菜了。

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第二步最重要,也最艰难,就是在上表中选个数字打个大大的勾。这里会有人说,我读书少,你不要骗我,打个勾有什么难。打个勾,当然很简单,但选个数字却很难,选好了就是人生赢家,选错了就是韭生悲剧。那究竟怎么选才能保证、绝对、一定成为人生赢家?这就需要拿出你在股市混的看家本领了——估值。你可以用市销率、市盈率、市净率、折现现金流,你也可以用k线、均线、形状、波浪,你可以是自己算出来的、推测的,也可以是看来的、听来的、或者梦来的。但是,一定要是自己拿手的,经过长期股市实践检验的、靠谱的不会把自己带到沟里的。

比如隔壁老王,作为价值投资者,就是专注割自己施(tou)肥(qian)的韭(shang)菜(shi)地(gong)里(si)长出来投的韭菜的人,用的就是自己拿手的、高大上的自由现金流折现模型。是不是觉得人设被颠覆了?隔壁老王这么厉害?!各位不要瞪眼睛,不要太仰慕,对于重组股,这个事情很简单,就是对置入资产评估报告里收益法的折现模型进行适当修正(就是抄过来胡乱改改数字)。比如对360,相信红衣主教的能力和人品,未来几年盈利预测数据应该不用改了,直接搬过来;长期股权投资和溢余资产什么鬼,红衣主教是不是太小气了,这么大交易这么点小钱也看得上,忽略了算了(其实是看不懂)。主要鼓捣的是折现率11.85%,这个得好好改改,现在钱在手里哪里找这么高的收益,现在一般信托也就7%左右,理财5%都不到,最近国债不错3.85%,定存三年2.75%、两年2.1%、一年1.5%、半年1.3%,活期0.35%,都算算,对应市值就这样了:

image.pngimage.png那么,这个勾在哪里呢?考虑公司风险因素后,美国市场权益投资参考收益率应该在10%左右,这当然不能用在我大A股,否则人家吃力费劲的美利坚退市回来借壳干什么。当然,隔壁老王是看不上那点利息的,参考收益率够每年来回买卖股票的手续费就行,应该跟二年定存利率2.1%差不多吧,对应市值多少,2261.22亿元,对,就是他了。当然也有人觉得手续费用不了那么多,1.3%足够了,那对应市值就可以达到3728.75亿元,加上刚刚扔掉的长期股权投资和溢余资产的价值,和“国贸大摩”给出的3800亿元差不多。当然老王是价值投资者,从不理会麦子店、国贸、新街口的分(xiao)析(pi)师(hai),2261.22亿元,14个涨停,33元股价,100倍市盈率,就这么愉快地决定了,打勾。

第三步,干什么呢?你一定会猜“打勾价格以下买股票”!哈哈,你猜错了。你忘了最重要的一件事,这是360的估值,可是360现在才公布了预案,成功不成功还不一定呢。所以,在这个阶段,买股票前还得再等下,先合计合计借壳成功的概率有多高。有人说,证监会都说了支持中概股回归,这么优质的公司那还有什么不成功的概率。但是你别忘了,去年证监会还说不鼓励中概股回归,别忘了前几天刚否了一个4亿元中概股回归的IPO企业稳健医疗,别忘了借壳审核标准市值趋同IPO的政策导向,别忘了最近迭创新低的大发审委的过会率。

那么,被否的概率就有多大呢?记住八个字“希望越大,风险越大”。市场越狂热、韭菜们越踊跃,股价推得越高,管理层审批通过的压力就越大。股价推得太高,一要考虑市场会被360的股东以及股东的股东要割掉多少的韭菜,虽然红衣主教抱着产业报国的目标回来,但直接股东中有多少投资机构,投资机构的股东会出资人又有多少投资机构,为什么投资,要不要回报,最主要的是募集的资金还有退出期限。仔细看看360股东名单,透过一个个投资公司、投资中心、有限合伙的字样,分明看到了一排排大型联合韭菜收割机正徐徐开来。让他们割个几百亿,还可以,上千亿就很心痛,几千亿就相当于大A股一年的IPO融资额,“婶可忍,叔不可忍”,因为忍了,市场就会元气大伤;二要考虑示范效应带来的其他中概股回归,都回来这样割,估计市场不死也要伤筋动骨,修养好几年了;三是赚钱效应带来的壳股投(chao)资(zuo)偏好,会瓦解管理层好不容易稍稍扭转过来的价值投资理念。因此,涨的越多,被否风险越大。投行老王觉得6个涨停板以内,被否概率应该不超过10%10个,20%13个,40%;总而言之一句话,涨的越多,风险越大。

当然,隔壁老王可不管什么劳什子股价、风险,简单粗暴,通过与通不过的概率一律按50%计算,并假设如果通不过股价直接打回原位8.79元,这样不同买入位置对应的期望收益率就计算的妥妥的。

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计算出来以后干什么,再打一个更大的红勾,在收益期望值最小一个正数对应的涨停板个数上,超过了就坚决不能买。老王就是这么牛,宁愿买不到,也不能当韭菜。

第四步,当然是买股票首先要制定自己的资金配置计划,房子、固定收益、股票的比例,然后根据股市大势判断确定仓位,再根据各类风格股票预期确定配置到重组股的仓位;其次要确定买入策略,一次all in还是分次买入,分次是平均还是递减、递增或者先增后减,都要想好;第三买入哪个公司的股票,江南嘉捷还是影子公司的股票,如果江南嘉捷就比较简单,如果选影子股还得计算下影子股的每股含“360或江南嘉捷”量以及对应的股价影响。

最后,要想不糊里糊涂当韭菜,还要不能被各种忽悠带到沟里去去抢那些影子都没有红筹回归、借壳概念。比如网上流传的某人如何选定江南嘉捷,然后按照这个方法选股票埋伏股票等借壳,风险就非常大。别的不说,单说第一步排除非同一家保荐机构保荐的其他股票,正常情况下有80%以上可能把借壳对象排除出去。因为,且不说这么大单子多少家保荐机构都在积极接触,且不说除了保荐机构还有律师、会计师等其他中介机构,且不说那个发行人除了保荐机构没有其他几个别的机构的狗头军师。单说保荐机构,想一想一次焦头烂额的公寓装修后,有几人还能够在各色美女环伺进攻中,做到始乱终不弃,继续跟着前女友再去装修一幢大别墅,就知道重组与IPO保持同一保荐机构有多不靠谱了。

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