瑞银：料腾讯(00700.HK)上季非通用会计准则纯利升40% 短期毛利承压

该行维持腾讯”买入“评级，目标价525港元，此相当预测今明两年盈率各45倍及35倍，并指即使其去年第四季业绩有机会表现较弱，但该股仍为首选。该行估计，腾讯去年第四季增值业务收入411.18亿人民币，按年升11%，但按季则跌2%，相信受到手游业务收入走弱所影响，料线上广告收入123.03亿港元，按年升48%、按季增长11%，料上季EBIT毛利率为29.9%，按季跌4.9个百分点(按年跌1.8个百分点)，因手游业务毛利回落。瑞银估计，腾讯去年全年非通用会计准则纯利645.85亿人民币，按年升42.2%，料通用会计准则纯利670.94亿人民币(按年升63.3%)，料去年收入2,397.23亿人民币(按年升57.8%)，其中估计增值业务收入1,551.54亿人民币(按年升44%)。

此外，瑞银指腾讯旗下微信每月活跃用户於2018年农历新年超越了10亿用户，相信公司於推动微信朋友圈广告上将更进取，而公司发展小型程式及投资於线下零售将进一步推动微信实现收入。该行估计，腾讯於预测2017年至2020年每股盈利各为6.78、9.37、12.28及15.23元人民币。腾讯(00700.HK)现报456.4港元，跌幅1.38%，暂成交5.51亿港元，最新总市值4.34万亿港元。