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中信证券:金融业“挤水分”效果继续显现

格隆汇6月16日|中信证券研报表示,5月新增人民币贷款9500亿元,同比少增4100亿元。央行“挤水分”减少了“空转”的贷款,地产政策优化的效果也还没传导至融资需求端。从信贷结构上来看,企业中长期贷款偏低、票据融资偏高。5月社融增速为8.4%,比上月回升0.1个百分点,主要是因为政府债发行速度加快。5月政府债净融资1.22万亿元,同比多增6682亿元,预计后续几个月政府债可以继续对社融形成支撑。5月M1增速为-4.2%,比上月下滑2.8个百分点。中信证券认为这不是因为企业经营活跃度大幅降低,而是严查“手工补息”后企业存款流向理财。