虎牙正式提交IPO招股书 将成首个赴美上市游戏直播公司

作者：华尔街见闻 

虎牙在4月9日周一美股盘后公开提交招股书，正式申请美国IPO上市，将以美国存托证券（ADS）的形式在纽交所挂牌交易，代码为HUYA，最多融资2亿美元，承销商包括瑞信、高盛和瑞银。虎牙也将成为国内首个在美上市的游戏直播公司。

招股书显示，虎牙在2017年的总净收入为3.358亿美元，除广告和其他业务外，净收入的大头（3.181亿美元）来自直播业务；去年毛利润为3920万美元，净亏损为1550万美元。虎牙的平均月活用户数为8670万人，至少覆盖2600种视频游戏，每个活跃用户日均上线 99分钟。

虎牙直播的母公司欢聚时代周一收涨2.7%，但交投接近年内低位，盘后一度涨0.8%。欢聚时代今年以来累跌近11%。

欢聚时代在3月6日公布2017年财报中透露，其旗下游戏直播平台虎牙直播已向美国证券交易委员会秘密提交了IPO申请文件，这是欢聚时代首次披露虎牙IPO进程。公司表示，一旦虎牙成功上市，它将成为中国首家单独上市的游戏直播平台。

3月8日，即提交IPO申请消息被曝光的两天后，虎牙直播宣布获得了腾讯4.616亿美元的战略投资，腾讯也获得了在来两、三年以公平价值收购不超过50.1%投票权的虎牙股份，成为虎牙直播迄今为止获得的单笔最大投资。

此前，《21世纪经济报道》于1月报道称，虎牙当前的估值已接近20亿美元，并最快于今年第二季度在美国上市。彭博社则在1月4日曾援引内部人士消息称，虎牙将从欢聚时代拆分出来，单独在美国IPO上市，且拟募集资金至少在2亿美元以上。但当时虎牙直播方面拒绝回应这些消息。

虎牙近年营收大涨 但激烈竞争令其难逃亏损

虎牙直播是一家以游戏直播为主的平台 ，前身为YY直播，隶属于欢聚时代，2014年更名为虎牙直播并独立运营。2017年5月，虎牙直播宣布获得7500万美元的A轮融资，由中国平安保险海外(控股)有限公司领投，高榕资本、亦联资本、晨兴创投、欢聚时代董事会主席李学凌、虎牙直播CEO董荣杰参投。此轮融资后，欢聚时代仍保持对虎牙直播的多数控股权。

欢聚时代2017年四季度（截至去年12月31日）及全年未经审计财报显示，虎牙直播在当季向欢聚时代贡献了6.92亿人民币（约合1.06亿美元）的营收，帮助欢聚时代的直播业务总营收同比增长51.9%，是公司总体营收的主要增长点。

从公开的财报数据看，2016年以来，虎牙直播的营收一直处于高增长状态，2017年上半年营收增长一度超过200%。但虎牙也一直处于亏损之中，直到去年下半年才亏损收窄。这是由于虎牙抓住了绝地求生“吃鸡”热潮，引进头部游戏主播，提升了对游戏玩家的号召力。

同时，在传统游戏领域，虎牙拥有LPL、KPL联赛的直播权，并于2018年购买了韩国LCK联赛的国内独家直播版权，在电竞赛事资源储备已储备了大量资源。不过，虽然虎牙已被欢聚时代作为重要业务发展，其持续亏损的业绩和整个直播平台“群雄割据”的大环境仍然让人担忧。

艾瑞咨询的报告认为，2017年至今是直播行业的成熟期，市场逐渐趋于理性，平台盈利需求变强，游戏直播平台进入精细化运营阶段。也就是说，虎牙今年上市不失为聪明的选择。但虎牙也确实面临着激烈竞争。易观数据显示，2017年2月15日-3月15日期间，一直播和花椒直播的搜索指数明显高于其他几大直播平台，备受网民关注。

成熟直播平台上市争夺战打响

3月26日，直播平台映客向港交所提交了首版IPO招股书。招股书显示，2015到2017年映客的营收收益分别为2870万元、43.35亿元与39.42亿元；净亏损分别为4942万元、14.67亿元和2.40亿元。

映客的招股书并未列出计划募集金额，所募资金将用于丰富产品内容、开展营销活动以及战略投资等方面，由中金公司、花旗银行、德意志银行担任联席保荐人。映客就算去年营收下滑也要递交招股书，就是要与斗鱼和虎牙抢夺“直播第一股”。

目前，斗鱼虽然传出了赴港股上市的计划，或募资3亿至4亿美元之间。但公司尚未明确IPO时间表，最新消息仍是3月8日其CEO陈少杰在微信朋友圈发文称：“斗鱼刚完成新一轮6.3亿美元融资，由腾讯独家完成”，未来将全力配合腾讯深耕游戏直播领域，做好游戏与直播行业的战略协同。

还有媒体报道称，花椒直播或将于2018年底在香港IPO。至此，中国四大直播头部平台均有了上市意向或行动。中国经济网援引《证券日报》称，有业内人士指出，直播软件最大的风险在于政策。在挖角、欠薪、主播对垒等负面新闻频出，以及舆论对直播平台整体评价负面的背景下，未来行业整顿是大势所趋。

来源：美股IPO